>> 海證期貨-原油周度行情分析：油價短期反彈，需求疲軟限制上行高度-250221
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供給端，截至2月14日當周，美國原油產(chǎn)量環(huán)比增加0.3萬桶/天至1349.7萬桶/天，特朗普簽署命令，成立能源優(yōu)勢委員會，正在致力于解決紐約州的管道問題，以降低能源價格。OPEC+代表表示，正在考慮推遲原定于4月開始的一系列月度供應增加，目前還沒有做出任何決定，該組織在如何進行的問題上存在分歧，未來幾周可能會做出最終決定。如果推遲每日12萬桶的小幅增產(chǎn)，將是OPEC+第四次推遲恢復自2022年以來的生產(chǎn)暫停計劃。但俄羅斯副總理諾瓦克表示，OPEC+并未考慮推遲4月的增產(chǎn)。2月17日，一架無人機襲擊了俄羅斯油泵站，導致CPC里海石油管線的石油流量減少，預計通過CPC里海石油管線的哈薩克斯坦石油輸送量將減少約30%，無人機襲擊的后果將在1.5至2個月內消除，俄羅斯2月18日由于惡劣天氣暫停了從黑海諾沃羅西斯克港口的石油出口和過境，但CPC混合油裝載未受到影響。盡管俄羅斯管道損壞，哈薩克斯坦石油產(chǎn)量仍創(chuàng)下212萬桶/日的歷史新高。俄羅斯2月份的主要離線煉油能力將比最初計劃提高82%，達到340萬噸，自3月起將對非生產(chǎn)商的汽油出口禁令延長6個月。另外，特朗普已經(jīng)恢復了對伊朗的最大施壓力度政策，并將一個特定組織列為恐怖實體，以回應其對航運通道的干擾。
需求端，外盤成品油裂解盤整，截至2月14日當周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率為84.9%，環(huán)比下降0.1個百分點，美國煉廠原油加工需求中性；截至2月19日當周，國內山東地煉常減壓裝置開工率為51.45%，環(huán)比下降0.35個百分點，國內煉廠開工率繼續(xù)走低。因寒冷天氣凍結了油氣井開采，美國天然氣期貨延續(xù)漲勢，杜克能源為即將到來的冬季風暴做好準備，美國天然氣價格上行，原油能源替代需求增加。
庫存端，美國商業(yè)原油、庫欣原油均累庫、汽油、餾分油去庫、航空煤油庫存高位累庫，美國總統(tǒng)特朗普表示，將迅速填充戰(zhàn)略石油儲備。
宏觀面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲對通脹上升的擔憂，與會者普遍指出了通脹前景的上行風險，而不是就業(yè)市場的風險。另外，特別提到了貿易和移民政策的潛在變化、地緣政治發(fā)展擾亂供應鏈的可能性或家庭支出強于預期可能帶來的影響。盡管與會者仍對價格壓力將繼續(xù)緩解抱有信心，但其他因素被認為有可能阻礙反通脹進程，包括企業(yè)將試圖把潛在關稅帶來的更高投入成本轉嫁給消費者。一些衡量通脹預期的指標最近有所上升。
單邊：短期，因CPC管道輸送量下滑，寒冷天氣推高天然氣價格，原油價格小幅反彈，但中期需求疲軟依然存在，限制油價上方空間，仍以振蕩思路對待，關注地緣等不確定性；跨期套利：內盤原油月差偏強，關注正套，注意倉單變動；期權：暫且觀望。
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