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人形機(jī)器人催化不斷，產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展加速期。2月20日，F(xiàn)igure AI發(fā)布首個(gè)通用視覺-語言-行動(dòng)（VLA）模型——Helix，Helix是首個(gè)能夠同時(shí)在兩臺(tái)機(jī)器人上運(yùn)行的視覺-語言-動(dòng)作模型，它們能夠基于從未見過的物品，來共同解決一個(gè)長(zhǎng)期的、共享的操作任務(wù)。2月22日，1X發(fā)布最新家用機(jī)器人NEOGAMMA，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸塵器清潔等一系列家務(wù)。
　　美國(guó)優(yōu)先投資、加征關(guān)稅政策落地。2月21日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署《美國(guó)優(yōu)先投資政策》備忘錄，以“經(jīng)濟(jì)安全就是國(guó)家安全”為方針定義美國(guó)的投資政策。其主要內(nèi)容是：鼓勵(lì)盟友對(duì)美投資，限制中國(guó)（及其他“對(duì)手國(guó)家”）對(duì)美投資，限制美國(guó)對(duì)中國(guó)（及其他“對(duì)手國(guó)家”）投資。2月1日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。我們認(rèn)為，對(duì)于機(jī)械出口鏈而言，該政策的整體影響偏負(fù)面。而對(duì)海外有部分產(chǎn)能的公司，則具備差異性影響：若部分產(chǎn)能居于美國(guó)本土或子公司在美國(guó)本土完成屬地化，則優(yōu)于產(chǎn)能居于墨西哥等非美區(qū)域。建議關(guān)注：中集車輛、三一重工、浙江鼎力、濤濤車業(yè)等。
　　核心觀點(diǎn)：人形機(jī)器人量產(chǎn)在即，美國(guó)增加關(guān)稅政策落地，建議關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、美國(guó)本土有產(chǎn)能布局的企業(yè)，及績(jī)優(yōu)且具備獨(dú)立邏輯的個(gè)股：
　　1）東亞機(jī)械：公司是有油螺桿壓縮機(jī)業(yè)內(nèi)龍頭，受益國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程和設(shè)備更新政策，2024年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，無油螺桿空壓機(jī)、螺桿真空泵和離心機(jī)等高端產(chǎn)品在研發(fā)、產(chǎn)品和市場(chǎng)方面不斷突破，我們認(rèn)為公司后續(xù)高端產(chǎn)品放量有望帶來業(yè)績(jī)彈性。
　　2）博隆技術(shù)：公司作為氣力輸送領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2024Q3單季度利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)60.2%。公司在手訂單充裕，未來三年收入增長(zhǎng)具備較強(qiáng)確定性，我們認(rèn)為四季度訂單確認(rèn)或有望進(jìn)一步加快，具備估值提升空間。
　　3）三德科技：公司布局儀器設(shè)備和無人化智能裝備兩個(gè)產(chǎn)品群，2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.38-1.52億元，同比增長(zhǎng)156.81%-182.86%，迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。我們看好公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性和估值修復(fù)空間。
　　4）驕成超聲：公司聚焦超聲波設(shè)備與整體解決方案，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.8億元，同比增長(zhǎng)11.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8476萬元，同比增長(zhǎng)27.37%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3860萬元，同比增長(zhǎng)8.81%。我們認(rèn)為公司新能源領(lǐng)域在鋰電行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)背景下的業(yè)務(wù)恢復(fù)，和線束連接器、半導(dǎo)體等領(lǐng)域突破有望帶來業(yè)務(wù)彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。