>> 招商證券-全球產業(yè)趨勢跟蹤周報：互聯網大廠加大資本開支，馬斯克發(fā)布Grok 3大模型-250224
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
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| 2010KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,李昊陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周主要有人工智能和機器人兩個產業(yè)趨勢。人工智能方面，阿里巴巴發(fā)布最新季度財報，多項核心數據表現亮眼，資本開支飆升；馬斯克發(fā)布Grok 3大模型，邏輯推理能力卓越，算力成本刷新行業(yè)記錄。機器人方面，Figure AI推出Helix，可實現機器人上半身的高速連續(xù)控制。政策端，設備更新和消費品以舊換新政策接續(xù)；上海率先發(fā)放消費券；消費供給側持續(xù)優(yōu)化。
【主題與產業(yè)趨勢】阿里巴巴發(fā)布最新季度財報，多項核心數據表現亮眼，資本開支飆升。2025年2月21日，阿里巴巴發(fā)布2025財年第三季度財報，云業(yè)務收入重回13%的雙位數增長，AI相關產品收入連續(xù)6個季度保持三位數增速，阿里巴巴本季度資本開支達到317億元，環(huán)比增長81.66%，創(chuàng)歷史新高。公司明確表示，未來三年在云和AI領域的資本投入將超過過去十年總和，核心聚焦AI基礎設施、基礎模型平臺及現有業(yè)務的AI轉型。馬斯克發(fā)布Grok 3大模型，邏輯推理能力卓越，算力成本刷新行業(yè)記錄。xAI團隊發(fā)布了其最新模型Grok3，并宣布免費開放使用。Grok3在數學、科學和編程基準測試中表現優(yōu)異，甚至超越了當前主流模型。Grok3的訓練采用了大規(guī)模的GPU集群進行訓練，第一次階段使用了10萬個GPU，歷時144天。第二階段，算力擴展至20萬個GPU，使得訓練時間縮短到92天。Figure AI推出Helix，可實現機器人上半身的高速連續(xù)控制。機器人初創(chuàng)公司Figure AI推出了一種名為Helix的新型人工智能系統(tǒng)，能夠讓人形機器人通過語音命令執(zhí)行復雜的動作。Helix系統(tǒng)只需500小時的訓練數據，遠低于同類項目的要求。
【政策端】1月至今出臺了哪些消費政策？設備更新和消費品以舊換新政策接續(xù)，范圍擴大，力度加碼；上海率先發(fā)放消費券，安徽、西藏等地區(qū)發(fā)出積極政策信號；消費供給側持續(xù)優(yōu)化，冰雪經濟、銀發(fā)經濟等服務消費提質增效。
【重要資訊】人工智能：2月19日召開中央企業(yè)“AI+”專項行動深化部署會，會議要求，要著力強化中央企業(yè)推進人工智能發(fā)展的要素支撐，在編制企業(yè)“十五五”規(guī)劃中將發(fā)展人工智能作為重點，打造更多科技領軍企業(yè)，孵化培育一批初創(chuàng)企業(yè)。要加大資金投入，堅持產投結合、以投促產，持續(xù)壯大發(fā)展人工智能的長期資本、戰(zhàn)略資本、耐心資本。要優(yōu)化人才引育，打造更加寬容、自由、耐心的發(fā)展環(huán)境。美國經濟數據：2月21日，美國消費者對長期通脹率的預期升至30年來最高水平，受訪者擔心特朗普上調關稅將導致物價上漲。據密歇根大學的消費者信心調查，消費者預計未來五到十年物價將以每年3.5%的速度上漲。
【短期產業(yè)趨勢關注及建議】從短期角度，2月重點關注五大具備邊際改善的賽道：大語言模型、AI基礎設施、光模塊（CPO）、自主可控、人形機器人。
【中長期產業(yè)趨勢關注及建議】從中長期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關注新科技周期下，全社會智能化的進展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎設施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對消費電子、機器人等賦能），國產替代周期下相關產業(yè)鏈的自主可控（國產大模型、國產AI應用與算力、國產集成電路產業(yè)鏈），以及雙碳周期下碳中和全產業(yè)鏈的降本增效（光伏、風電、儲能、氫能、核電），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。
【全球股市表現】上周全球股市漲多跌少，其中電信服務、信息技術、可選消費行業(yè)表現較好，其他行業(yè)表現一般。
風險提示：政策落地不及預期、主觀預測存在偏差、產業(yè)發(fā)展不及預期。
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