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保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)配置總覽。近年來保險(xiǎn)資金運(yùn)用增速持續(xù)上升，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模的快速增長，和行業(yè)保費(fèi)收入的持續(xù)擴(kuò)大高度相關(guān)。資產(chǎn)配置細(xì)項(xiàng)來看，保險(xiǎn)資金債券投資規(guī)模增長加快，其中政府債券為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固收投資第一大資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司配置固收類資產(chǎn)整體評級較高，從保險(xiǎn)公司固定收益類投資資產(chǎn)信用評級賬面余額分布來看，AAA級資產(chǎn)和免評級資產(chǎn)合計(jì)占債券投資總額90%以上。除固收類資產(chǎn)外，權(quán)益類資產(chǎn)也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的一個(gè)重要類別，近三年保險(xiǎn)配置的權(quán)益類資產(chǎn)（股權(quán)投資+股票投資）占比相對穩(wěn)定，約為15%左右，為固收類資產(chǎn)之外的第二大資產(chǎn)配置類別。
　　典型保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置比較。以中國人壽、中國平安、中國人保和中國太保四家大型保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)來看，2023年底，大類資產(chǎn)配置上固定收益類投資大致占比7成，權(quán)益類投資2成。2023年，中國平安總投資收益率最高，為3.6%，中國人壽最低，為2.7%。債券資產(chǎn)配置方面，2023年底四家保險(xiǎn)公司債券持倉平均為51.2%，且多以持有到期為目的。信用債信用風(fēng)險(xiǎn)暴露方面，四家保險(xiǎn)公司持倉債券外部評級分布普遍較高，AAA級占比平均為88.7%，其中中國平安持倉債外部評級分布相對更低，AAA級占比61.5%。
　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券市場交易行為分析。從交易數(shù)據(jù)來看，2024年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大債券資產(chǎn)凈買入，幾乎所有月份債券凈買入規(guī)模高于近三年同期。截至2024年12月末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈當(dāng)年債券凈買入量為21,623億元，與2023年10,342億元，2022年6,256的水平相比明顯增加。季節(jié)性來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈買入債券規(guī)模存在明顯的季節(jié)性特征，往往1、2、7、10月份凈買入規(guī)模較小，6、8、9、12月份凈買入規(guī)模較大。債券品種來看，地方政府債為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)最穩(wěn)定且規(guī)模最大的凈買入品種。期限維度來看，超長債（期限10年以上）為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)凈買入主力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為歷史分析報(bào)告，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議；數(shù)據(jù)口徑披露差異、數(shù)據(jù)披露不全；