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核心觀點(diǎn)
　　新材料：阿里巴巴電話會宣布加大資本開支，AI和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施投入增加，或推動(dòng)半導(dǎo)體材料需求。2025年2月20日，阿里巴巴財(cái)報(bào)會上表示，未來三年阿里將圍繞AI戰(zhàn)略核心，在AI基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)模型平臺及AI原生應(yīng)用、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的AI轉(zhuǎn)型等三方面加大投入。其中，阿里計(jì)劃在未來三年在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施加大投入，投入預(yù)計(jì)將超越過去十年的總和。我們認(rèn)為，隨著AI大模型的快速迭代和應(yīng)用加速落地，將會推動(dòng)算力需求的快速增長，進(jìn)而推動(dòng)高性能芯片和半導(dǎo)體材料的需求。因此，可以關(guān)注受益于算力需求增加的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，其中半導(dǎo)體材料關(guān)注光刻膠、拋光墊、靶材等關(guān)鍵材料。
　　建材：開復(fù)工進(jìn)度慢于往年，資金或是主要因素。根據(jù)百年建筑春節(jié)后調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年全國13532個(gè)工地開復(fù)工情況顯示，截至2月20日（農(nóng)歷正月廿三），春節(jié)后第三周開復(fù)工率為47.7%，勞務(wù)上工率為49.7%，資金到位率43.6%，環(huán)比分別抬升24.2個(gè)百分點(diǎn)、22.2個(gè)百分點(diǎn)和8.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增幅提速。但2025年節(jié)后第三周較農(nóng)歷同期仍然偏慢，資金問題或是主要因素。分區(qū)域來看，百年建筑數(shù)據(jù)顯示，華東、華南、西南開復(fù)工好于全國平均，其中華東地區(qū)上海房建項(xiàng)目復(fù)工加快，資金保障支撐項(xiàng)目開工。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　水泥：過去一周（2.17-2.21）全國水泥平均價(jià)505.39元/噸，周環(huán)比下跌1%。分區(qū)域看，華北、東北、華東、中南分別下跌0.6%、1.7%、2.2%和1.1%。消費(fèi)方面，2月21日當(dāng)周全國水泥出庫量79.83萬噸，周環(huán)比變化+69.2%，水泥消費(fèi)進(jìn)一步修復(fù)；2月21日當(dāng)周水泥熟料庫容比53.9%，周環(huán)比變化-0.59個(gè)百分點(diǎn)。
　　平板玻璃：過去一周（2.17-2.21）庫存方面，2月21日玻璃樣本企業(yè)庫存6555.9萬重量箱，環(huán)比增加245.5萬重量箱，環(huán)比上升3.89%，進(jìn)一步累庫。產(chǎn)量方面，2月21日，浮法玻璃日度產(chǎn)量為15.53萬噸，周環(huán)比-0.32%。整體來看，當(dāng)下需求偏弱，中下游拿貨積極性不高。成本端方面，2月21日純堿價(jià)格周環(huán)比+0.87%；庫存方面，截止2月20日純堿企業(yè)庫存185.59萬噸，環(huán)比上漲0.49%。
　　光伏玻璃：過去一周（2.17-2.21）價(jià)格方面，光伏玻璃2mm鍍膜和3.2mm鍍膜均價(jià)，周環(huán)比均持平；供給端方面，2月21日開工率68.12%，環(huán)比持平。
　　玻纖：過去一周（2.17-2.21）玻纖纏繞直接紗2400tex價(jià)格持平。
　　碳纖維：過去一周（2.17-2.21）各品種價(jià)格保持穩(wěn)定。
　　投資建議
　　地產(chǎn)鏈方面，期待市場止跌回穩(wěn)，我們認(rèn)為，一是可以建議關(guān)注業(yè)績具有韌性的消費(fèi)建材龍頭，建議關(guān)注龍頭公司北新建材、偉星新材等；二是關(guān)注隨著化債組合拳公布，受益于現(xiàn)金流改善，下游需求來源為市政類項(xiàng)目的高應(yīng)收公司；三是關(guān)注企業(yè)出海布局機(jī)會。新材料方面，DeepSeek大模型強(qiáng)化AI應(yīng)用加速，算力需求推升疊加硬件升級迭代，加速半導(dǎo)體關(guān)鍵材料需求和國產(chǎn)替代，關(guān)注光刻膠、拋光墊等半導(dǎo)體核心材料機(jī)會，建議關(guān)注電子材料平臺型龍頭企業(yè)業(yè)績釋放，建議關(guān)注彤程新材、鼎龍股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策落地不及預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來數(shù)據(jù)差異；AI應(yīng)用不及預(yù)期。