>> 國金證券-同花順(300033)受益于交易活躍，AI功能持續(xù)拓展-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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| 880KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦 |
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業(yè)績簡評
2025年2月24日公司披露年報，24年實現(xiàn)營收41.9億元，同比增長17.5%；歸母凈利潤為18.2億元，同比增長30.0%。受益于資本市場回暖，單Q4營收18.5億元，同比增長55.4%；歸母凈利潤為11.7億元，同比增長85.5%。
經(jīng)營分析
分業(yè)務(wù)來看，廣告及互聯(lián)網(wǎng)推廣實現(xiàn)營收20.2億元，同比增長49.0%，系市場回暖客戶推廣需求增加，疊加公司平臺融合大模型能力，廣告轉(zhuǎn)化提升；增值電信服務(wù)實現(xiàn)營收16.2億元，同比增長5.7%，系平臺活躍度提升，24年DAU為3,264.5萬人，保持行業(yè)第一；軟件銷售及維護收入3.6億元，同比下降18.6%，系券商行情交易系統(tǒng)信創(chuàng)升級逐漸完成所致；基金銷售及交易手續(xù)費收入1.9億元，同比下降20.5%，代銷產(chǎn)品數(shù)量同比增加12.8%，但受到市場環(huán)境變化，交易需求減少。
成本費用方面，公司毛利率同比增長0.3pct，單Q4毛利率同比增長3.0pct，主要系毛利率較高的廣告推廣占比提升所致；截至24年末，員工人數(shù)同比下降7.3%，疊加收入增長，銷售\管理\研發(fā)費用率分別同比變化0.2pct/-0.5pct/-4.6pct。
公司持續(xù)升級HithinkGPT大模型，平臺活躍度有望進一步提升。目前問財投資助手已升級為原生AI對話產(chǎn)品，助力上百家金融機構(gòu)共建5,000+個智能體，日均調(diào)用量300+萬次。公司計劃開發(fā)專用于風險評估、投資決策輔助的大模型，可分析客戶信用狀況、市場波動風險、提供風險預(yù)警和決策建議。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)公司年報情況及資本市場活躍預(yù)期，我們預(yù)測公司2025~2027年營業(yè)收入為48.36/54.79/60.71億元，同比增長15.50%/13.30%/10.80%；歸母凈利潤為20.19/23.11/25.45億元，同比增長10.73%/14.47%/10.12%，對應(yīng)84.32x/73.66x/66.89xPE，維持“買入”評級。
風險提示
減持風險；AI研發(fā)進度不及預(yù)期；資本市場波動風險。
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