>> 國投證券-極米科技(688696)Q4業(yè)績實現(xiàn)高增長-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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| 795KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
李奕臻,陳偉浩 |
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事件：極米科技公布2024年度業(yè)績快報。公司預計2024年實現(xiàn)收入34.1億元，YoY-4.0%；歸母凈利潤1.2億元，YoY+1.1%；經(jīng)折算，Q4單季度實現(xiàn)收入11.3億元，YoY-0.2%；歸母凈利潤1.6億元，YoY+372.4%。展望后續(xù)，隨著國內(nèi)消費逐步復蘇以及新品逐漸起量，公司經(jīng)營改善可期。
2024Q4公司收入基本平穩(wěn)：國內(nèi)以舊換新政策帶動投影行業(yè)消費景氣改善。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2024Q4國內(nèi)投影行業(yè)線上銷售額YoY+8%，極米投影線上銷售額YoY+10%。海外方面，公司堅持續(xù)擴大海外銷售區(qū)域與渠道覆蓋范圍。公司產(chǎn)品已進入到歐洲、美國及日本等市場的主要線下零售渠道。2024年公司海外收入實現(xiàn)持續(xù)增長。
2024Q4公司盈利能力提升顯著：我們根據(jù)業(yè)績快報計算2024Q4公司歸母凈利率同比+11.3pct。我們分析Q4公司盈利能力實現(xiàn)大幅提升的原因包括：1）以舊換新拉動公司產(chǎn)品結構優(yōu)化，公司內(nèi)銷毛利率改善。2）公司持續(xù)提高研發(fā)和生產(chǎn)效率，深度整合供應鏈和物流網(wǎng)絡，提升關鍵零部件通用性，實現(xiàn)成本管控能力和經(jīng)營效率提升。
投資建議：極米是國內(nèi)投影儀行業(yè)龍頭企業(yè)，目前已完成LED、激光、LCD、吸頂燈形態(tài)、超短焦形態(tài)投影產(chǎn)品的全面布局。展望后續(xù)，隨著投影消費需求逐步回暖和新品逐步放量，公司收入業(yè)績有望保持良好增長趨勢。預計公司2024年~2026年的EPS為1.74/1.93/2.12元，BPS為46.26/47.71/49.29元。我們維持買入-A的投資評級，給予2025年3.2XPB估值，相當于6個月目標價為152.66元。
風險提示：核心零部件供應緊張，行業(yè)競爭加劇。
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