>> 財通證券-海光信息(688041)高于業(yè)績預期中樞，國產(chǎn)算力或迎來黃金期-250224
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大小： |
398KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊燁 |
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事件：公司發(fā)布2024年度業(yè)績快報，預計2024年度營收91.62億元，同比增長52.40%；歸母凈利潤預計19.29億元，同比增長52.73%；扣非歸母凈利潤預計18.14億元，同比增長59.64%。
2024年快報業(yè)績均高于業(yè)績預告中樞：2024年公司快報收入、歸母凈利潤和扣非歸母利潤分別為91.62億元、19.29億元、18.14億元，對應的業(yè)績預告中樞分別為91.25億元、19.1億元、17.95億元，快速增長。4Q2024公司收入預計30.25億元，對應同比增速為46.21%，歸母凈利潤預計4.03億元，對應同比增速為11.33%，扣非凈利潤預計3.39億元，對應同比增速為12.25%。我們認為公司收入的持續(xù)高增主要系公司CPU和DPU憑借優(yōu)良的性能和性價比得到市場更廣泛的認可，同時不斷通過高強度研發(fā)投入，實現(xiàn)技術創(chuàng)新和性能提升，保持國內(nèi)領先地位。
內(nèi)外雙催化，國產(chǎn)算力迎來黃金階段：1）外部：據(jù)路透社報道，特朗普政府正在考慮對H20芯片實施出口管制，國產(chǎn)算力市場份額或將進一步提升。2）內(nèi)部：阿里巴巴上調(diào)CapEx預期，未來三年阿里將投入超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和（約3000億人民幣）。3）公司在2月初已經(jīng)完成DeepSeek R1等模型與海光DCU的適配并正式上線，助力打造“國產(chǎn)算力+國產(chǎn)大模型”的新范式。我們認為公司DCU產(chǎn)品有望抓住時代機遇，引領“國產(chǎn)算力”突圍，實現(xiàn)業(yè)績和景氣度雙上行。
投資建議：公司作為國內(nèi)極為稀缺的X86和GPGPU技術架構領航員，正持續(xù)保持極高強度的研發(fā)力度加速技術迭代。我們預計公司2024-2026年收入為91.62億元、142.92億元和215.60億元，歸母凈利潤為19.29億元、29.41億元和45.07億元，PE為185.7倍、121.8倍、79.5倍，維持“買入”評級。
風險提示：技術研發(fā)不及預期，信創(chuàng)推進不及預期，互聯(lián)網(wǎng)市場拓展不及預期，供應鏈受到負面影響。
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