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鉛
　　1.據(jù)上海期貨交易所公告：近日，我所收到廣西南丹南方金屬有限公司報(bào)送的相關(guān)申請(qǐng)材料。根據(jù)《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定：一、同意廣西南丹南方金屬有限公司生產(chǎn)的“QL”牌鉛錠在我所注冊(cè)，注冊(cè)產(chǎn)能10萬噸，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià)。二、自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于我所相關(guān)期貨合約的履約交割。
　　2.據(jù)上海期貨交易所公告：近日，我所收到山東恒邦冶煉股份有限公司報(bào)送的相關(guān)申請(qǐng)材料。根據(jù)《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定：一、同意山東恒邦冶煉股份有限公司生產(chǎn)的“Humon”牌鉛錠在我所注冊(cè)，注冊(cè)產(chǎn)能10萬噸，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià)。二、自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于我所相關(guān)期貨合約的履約交割。
　　鋅
　　1.據(jù)外電2月25日消息，智利當(dāng)日發(fā)生大規(guī)模停電，導(dǎo)致從該國北部阿里卡到南部洛斯拉戈斯地區(qū)的電力供應(yīng)中斷，或?qū)ΦV山生產(chǎn)存在一定影響。但智利該國鉛鋅礦山分布較少，一年鋅精礦產(chǎn)量在4萬金噸左右，整體占比較小，且智利國家電力系統(tǒng)已啟動(dòng)服務(wù)恢復(fù)計(jì)劃，將盡快恢復(fù)用電，預(yù)計(jì)本次停電或?qū)θ蜾\礦產(chǎn)量影響有限。
　　2.2025年2月6日，馬來西亞投資、貿(mào)易及工業(yè)部發(fā)布公告，應(yīng)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)CSCSteel Sdn. Bhd.提交的申請(qǐng)，對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國、韓國和越南的鍍鋅板啟動(dòng)反傾銷調(diào)查。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.09%。
　　基本面來看，原生鉛煉廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工回升；再生鉛方面隨著原料到貨有所增加，前期因原料問題減產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)，安徽、河南、內(nèi)蒙古地區(qū)開工均呈現(xiàn)不同程度回升，市場(chǎng)流通貨源增加，但隨著再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)增加，對(duì)原料需求度提升，近期多家煉廠表示廢電瓶到貨良好，原料庫存顯著增加，但由于市場(chǎng)對(duì)3月報(bào)廢淡季的擔(dān)憂，廢電瓶價(jià)格并未下調(diào)，為鉛價(jià)提供下方支撐；需求端來看，多數(shù)企業(yè)于正月十五之后恢復(fù)生產(chǎn)，但因節(jié)前下游逢低備庫較為充足，且蓄電池市場(chǎng)處于淡季，節(jié)后多以消耗原有庫存為主，對(duì)鉛錠采買較為有限，常規(guī)補(bǔ)庫小高峰并未顯現(xiàn)。
　　整體來看，鉛錠流通貨源增加，下游多以銷定產(chǎn)，對(duì)鉛錠采購需求有限，預(yù)計(jì)短期鉛錠累庫趨勢(shì)難改，鉛價(jià)承壓，與此同時(shí)，隨著再生鉛開工提升，對(duì)原料需求旺盛，使得廢電瓶價(jià)格易漲難跌，為鉛價(jià)提供支撐，雙重因素影響下，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持盤整。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.38%，滬鋅主力合約收跌0.13%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至0元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲20元/噸至-10元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至-30元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)至2,750遠(yuǎn)/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)上調(diào)至20美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，各板塊周度開工環(huán)比明顯提升，但終端訂單回暖尚且有限，下游對(duì)鋅錠采買謹(jǐn)慎。
　　整體來看，鋅市供需雙增，宏觀情緒偏暖，但受制于下游消費(fèi)尚未完全恢復(fù)，對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)形成拖累，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)維持震蕩，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策指引及下游復(fù)蘇情況。