>> 光大證券-協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857)跟蹤報告之一：業(yè)績快速增長，受益AI浪潮-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司聚焦“云-邊-端”一體的智慧存儲與智能物聯(lián)體系，深耕智慧存儲、智能物聯(lián)、云服務(wù)、算力服務(wù)器、服務(wù)器再制造等業(yè)務(wù)條線。根據(jù)公司公告，2024年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6.81-8.33億元，同比增長137.16%-189.86%。
AI需求強力驅(qū)動，推動數(shù)據(jù)存儲設(shè)備增長。隨著ChatGPT的問世，AI應(yīng)用需求迎來增長，芯片供應(yīng)商也陸續(xù)推出AI高端芯片以滿足日益提升的算力需求。根據(jù)Trendforce預測，隨著運算速度的提升，2024年存儲器在各類AI終端，如智能手機、服務(wù)器、筆記本電腦的單機平均搭載容量將均有增長，服務(wù)器領(lǐng)域增長幅度最高。公司在SSD產(chǎn)品上具備完整的產(chǎn)品線，推出的企業(yè)級SSD具備高速運算的性能、更好的可靠性、更大的單盤容量以及更高的使用壽命，可以適應(yīng)AI時代對高性能存儲設(shè)備的要求。
AIoT終端市場空間廣闊：（1）智能物聯(lián)網(wǎng)終端包括智能家居和智能穿戴，產(chǎn)品功能不斷擴展，應(yīng)用場景也逐漸豐富。（2）智能安防終端。網(wǎng)絡(luò)攝像機（IPC）是由數(shù)字攝像機視頻顯示技術(shù)、無線網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)及智能追蹤識別技術(shù)相結(jié)合產(chǎn)生的新一代攝像機，可以通過Wi-Fi、蜂窩網(wǎng)絡(luò)等無線通訊技術(shù)聯(lián)網(wǎng)，提供視頻信息的采集、編碼、傳輸和存儲功能。（3）大健康產(chǎn)品線。公司智能云物聯(lián)一體機（智能凈水器產(chǎn)品）的核心技術(shù)主要包括超濾、反滲透和活性炭吸附等，公司在智能云物聯(lián)一體機的產(chǎn)品線基礎(chǔ)上，還開發(fā)出了咖啡機產(chǎn)品。
服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)受益AI浪潮。該業(yè)務(wù)包含服務(wù)器的回收、拆解、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及維修服務(wù)等。隨著云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等行業(yè)的發(fā)展，我國服務(wù)器市場保持快速增長勢頭，隨之帶來的廢舊服務(wù)器處理和利用也逐漸受到重視。公司控股子公司SEMSOTAINORTHINC.在北美開展服務(wù)器的回收、拆解，并經(jīng)由協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)深圳鹽田分公司和協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)保稅區(qū)分公司對由SEMSOTAINORTHINC.購買設(shè)備及材料用于服務(wù)器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供服務(wù)器等相關(guān)技術(shù)、維修服務(wù)等。
盈利預測、估值與評級：2024年公司以AI需求為導向，以“云智造+數(shù)字化”賦能供應(yīng)鏈管理及成本管控，營收規(guī)模及盈利能力較2023年實現(xiàn)了大幅增長。
服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)盈利能力保持穩(wěn)健，算力服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)超出預期。我們認為，AI浪潮有望帶動公司2025-2026年歸母凈利潤持續(xù)實現(xiàn)高增長。我們上調(diào)公司2024-2025年歸母凈利潤預測為7.70/10.21億元，較前次上調(diào)幅度為79%/96%，新增公司2026年歸母凈利潤預測為13.12億元，對應(yīng)PE 37/28/22X。我們認為，公司長期成長動力充足，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、技術(shù)更新風險、新品研發(fā)進展不及預期。
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協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)股票研究報告
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