>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250225
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 1885KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約報收685.58元/克，上漲0.13%，滬銀主力合約下跌0.72%至8017元千克
【重要資訊】
1、密歇根大學將美國2月消費者信心指數(shù)從初值67.8下調至64.7，該調查顯示消費者對未來5-10年的長期通脹率預期上修至3.5%，為1995年4月以來的最高水平。
2、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預計2025年美國第一季度GDP增速2.9%，此前預期為3.9%。美國1月失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來新低，市場預期為4.1%不變。美國1月季調后非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬人，預期17萬人，前值由25.6萬人修正為30.7萬人。
3、美國1月未季調CPI年率錄得3%，為2024年6月以來最大增幅。美國1月季調后核心CPI月率錄得0.4%，為2024年3月以來最大增幅。1月通脹的上漲主要由住房價格推動，強勁的勞動力市場和通脹風險可能使美聯(lián)儲在短期內(nèi)維持利率不變。
4、1月30日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變，并按原有節(jié)奏繼續(xù)縮表，這是美聯(lián)儲自去年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
5、美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進口自中國的商品加征10%的關稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關稅。
【市場邏輯】
美國2月消費者信心指數(shù)下降，利率期貨市場預期美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息時點提前至7月，美元指數(shù)走弱，外盤黃金一度再創(chuàng)新高，而后回落。黃金周線已經(jīng)錄得八連漲，是2020年以來最長的連續(xù)上漲。投資需求仍是推升當前金價上漲的主要動力，全球最大的黃金ETF(SPDRGOLDTRUST)持倉量上周五升至904.38萬噸，為2023年8月以來的最高水平。近期數(shù)據(jù)顯示美國商業(yè)活動放緩，密歇根大學將美國2月消費者信心指數(shù)從初值67.8下調至64.7，該調查顯示消費者對未來5-10年的長期通脹率預期上修至3.5%，為1995年4月以來的最高水平。滯漲風險再度顯現(xiàn)，美債實際利率或將進一步下移，利多黃金價格。除了美元指數(shù)走弱外，春節(jié)后貴金屬本輪的上漲主要受避險情緒驅動。特朗普近日又表示將在接下來的一個月內(nèi)或更早之前，宣布對汽車、半導體、芯片、制藥以及可能的木材征收關稅，再度引發(fā)市場避險情緒。但另一方面，近期俄烏沖突看到了緩和的可能性，原油價格持續(xù)回落，全球資金風險偏好有所回升，歐洲權益資產(chǎn)集體走強，德國股市年初以來回報居前，意外著黃金價格本輪的流暢上漲暫告一段落。白銀跟隨黃金價格波動，但由于其避險屬性和貨幣屬性不及黃金，近期走勢偏弱，金銀比上升到歷史高位水平。
【交易策略】
操作上，市場短期避險情緒下降，黃金白銀本輪的流暢上漲暫告一段落。中期來看，特朗普第二任期內(nèi)宏觀上的不確定性加大，全球央行購金意愿仍較強，美國二次通脹風險增加，美聯(lián)儲仍處于降息周期，貴金屬中期趨勢性上行的趨勢并未動搖，但短期謹慎追漲。滬銀短期上方壓力區(qū)間8100-8200元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間680-690元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近
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