>> 信達(dá)期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報(bào)：西北地區(qū)有復(fù)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，工業(yè)硅價(jià)格或再度下挫-250225
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李艷婷，徐浩然 |
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◆相關(guān)咨詢：本周國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)再度拉漲有機(jī)硅全產(chǎn)品價(jià)格，DMC報(bào)價(jià)較上周上調(diào)500元/噸，107膠、硅油、生膠同期跟漲500元/噸，其他單體企業(yè)DMC報(bào)價(jià)紛紛上調(diào)至14000元/噸，市場(chǎng)整體報(bào)價(jià)重心快速上升，下游采購(gòu)情緒適當(dāng)刺激，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交有望小幅提高。
◆基本面：
工業(yè)硅：現(xiàn)貨價(jià)格方面，華東不通氧553#硅在10600-10700元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。供給方面：1月份工業(yè)硅產(chǎn)量持續(xù)下滑至30萬(wàn)噸，較12月減產(chǎn)3萬(wàn)噸，四川云南產(chǎn)量已經(jīng)降至歷史低位，四川產(chǎn)量?jī)H為3000噸，12月減量主要由西北地區(qū)貢獻(xiàn)，但近期西北地區(qū)部分產(chǎn)能出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，工業(yè)硅供應(yīng)壓力再度凸顯。西南地區(qū)處于枯水期，電力成本上調(diào)帶動(dòng)生產(chǎn)成本達(dá)到全年高位，近期硅煤成本走低，但對(duì)工業(yè)硅總體成本影響有限，成本端對(duì)硅價(jià)有一定支撐作用，但支撐力度或有限。需求方面，多晶硅1月份產(chǎn)量如預(yù)期達(dá)到9.3萬(wàn)噸左右，在光伏供給側(cè)改革預(yù)期下，多晶硅持續(xù)減產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢(shì)，對(duì)工業(yè)硅需求仍呈下滑趨勢(shì)，在多晶硅龍頭帶頭減產(chǎn)的背景下，多晶硅延續(xù)上漲趨勢(shì)，且近期多晶硅排產(chǎn)有底部企穩(wěn)跡象，對(duì)工業(yè)硅需求邊際企穩(wěn)；有機(jī)硅DMC價(jià)格維持穩(wěn)定，新增產(chǎn)能有部分開始小批量投放，產(chǎn)量小幅上升，對(duì)工業(yè)硅需求邊際走強(qiáng)；合金硅價(jià)格有所提振，且終端汽車銷量較好，對(duì)工業(yè)硅需求持穩(wěn)，但用量較少無(wú)法起到支撐作用。庫(kù)存方面仍有較大壓力，本周庫(kù)存較上周增長(zhǎng)0.1萬(wàn)噸，目前社會(huì)庫(kù)存報(bào)54.4萬(wàn)噸。
多晶硅：多晶硅現(xiàn)貨持穩(wěn)，各規(guī)格多晶硅價(jià)格均持穩(wěn)。N型硅料前期挺價(jià)意愿較強(qiáng)，光伏行業(yè)處于底部去產(chǎn)能周期，各環(huán)節(jié)價(jià)格已經(jīng)跌破成本價(jià)，以多晶硅為主的各個(gè)環(huán)節(jié)均進(jìn)入減產(chǎn)階段，多晶硅1月份產(chǎn)量再度走弱至9.43萬(wàn)噸，能夠?qū)r(jià)格起到一定支撐，且在行業(yè)自律的前提下，各多晶硅廠均按配額進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)量不會(huì)有太大波動(dòng)。從需求端來(lái)看，下游硅片產(chǎn)量有企穩(wěn)回升跡象，電池片產(chǎn)量也出現(xiàn)小幅回升，在前期硅片大幅減產(chǎn)的情況下，硅片庫(kù)存已去庫(kù)一半至20GW左右，對(duì)硅片價(jià)格起到一定支撐，短期內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù)主要是受到春節(jié)假期影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍處于去庫(kù)周期內(nèi)。在下游需求企穩(wěn)，上游開啟大幅減產(chǎn)的趨勢(shì)下，多晶硅庫(kù)存能夠看到較快的去化。
◆交易邏輯：工業(yè)硅產(chǎn)量呈下滑趨勢(shì)但邊際增多，下游多晶硅產(chǎn)量有企穩(wěn)跡象，對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)邊際企穩(wěn)；有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)；硅鋁合金對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)，庫(kù)存高企壓制工業(yè)硅價(jià)格。多晶硅產(chǎn)量底部企穩(wěn)，下游需求持穩(wěn)，庫(kù)存小幅去化，多晶硅易漲難跌。
◆操作建議：工業(yè)硅：觀望；多晶硅：逢低做多
◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：多晶硅超預(yù)期復(fù)產(chǎn)，光伏行業(yè)政策，宏觀政策推動(dòng)
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