>> 第一上海-港股高息股投資組合報(bào)告-250227
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
羅凡環(huán),胡鈺 |
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2024年12月底，中國(guó)10年期國(guó)債收益率下降至1.7%，1年期國(guó)債收益率跌破1%，為2009年以來的首次。2024年12月中央政治局會(huì)議部署2025年宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提出將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，未來無風(fēng)險(xiǎn)收益率仍將保持穩(wěn)步下降趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)在2024年連續(xù)三次降息，降息幅度為100個(gè)基點(diǎn)。目前美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%的范圍內(nèi)，雖然2025年再降息時(shí)間不定，但美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束兩年的加息周期并進(jìn)入降息周期的趨勢(shì)不變。因此，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，海內(nèi)外市場(chǎng)仍將處于低利率環(huán)境中。
在低利率環(huán)境下，高息股（特別是央國(guó)企高息股）以約5%的股息率（扣除28%紅利稅）顯示出較高的相對(duì)收益率，是穩(wěn)健投資的首選。同時(shí)，在地緣政治局勢(shì)不明朗、以及經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)階段市場(chǎng)波動(dòng)仍會(huì)較大的情況下，高息股憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和持續(xù)分紅，具備較高的防御價(jià)值。此外，2024年以來，國(guó)家發(fā)布多項(xiàng)政策，包括支持促進(jìn)上市公司（特別是央國(guó)企）加大分紅力度及提高分紅頻次、支持上市公司回購(gòu)及股東增持、支持央國(guó)企通過并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提升盈利能力和發(fā)展質(zhì)量等國(guó)企改革和市值管理相關(guān)政策，以及推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市并延長(zhǎng)中長(zhǎng)期資金考核周期等，亦將進(jìn)一步增強(qiáng)高息股的吸引力，使其具備更長(zhǎng)期的投資價(jià)值。
香港股票市場(chǎng)股息收益率相對(duì)較高，2024年，港股全年派息總額增長(zhǎng)13.5%至1.38萬億港元，平均股息率為4%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，目前股息率位列全球主要股票市場(chǎng)前三，僅次于沙特、澳大利亞市場(chǎng)。2024年，港股市場(chǎng)回購(gòu)總額翻倍至2657億港元，派息加回購(gòu)總金額約1.65億港元，遠(yuǎn)超2024年港股市場(chǎng)總募集資金2294億港元（首次招股募集資金累計(jì)876億港元，上市后公開募資和配售規(guī)模分別為872億港元和546億港元），因此港股市場(chǎng)同時(shí)也是一個(gè)具備較高股東回報(bào)的股權(quán)投資市場(chǎng)。
基于以上四大邏輯，我們近期推出港股市場(chǎng)高息股組合（主營(yíng)業(yè)務(wù)位于中國(guó)內(nèi)地的組合一及主營(yíng)業(yè)務(wù)位于非中國(guó)內(nèi)地的組合二），由第一上海研究團(tuán)隊(duì)精心挑選出的22只成份股組成，篩選標(biāo)準(zhǔn)如下：
一、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。穩(wěn)定的業(yè)務(wù)意味著有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則帶來盈利能力穩(wěn)步上升。
二、分紅意愿較高、負(fù)債率低、擴(kuò)張性資本支出相對(duì)較少。穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流是上市公司進(jìn)行穩(wěn)定持續(xù)分紅的基礎(chǔ)。
三、板塊布局相對(duì)分散。組合成份股將布局不少于5個(gè)行業(yè)，有利于減少波動(dòng)及控制回撤。
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