>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)美烏礦產(chǎn)協(xié)議影響分析：烏克蘭到底藏了多少礦產(chǎn)秘密？-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 877KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
沈皓俊 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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俄烏沖突延宕三年，俄烏之間的戰(zhàn)后利益分配，歐洲尤其是美國的態(tài)度與戰(zhàn)后補(bǔ)償訴求是世界關(guān)注的焦點(diǎn)；
特朗普政府上臺后有意推動俄烏沖突盡快解決，其與盟友、烏克蘭的分歧越發(fā)明顯，而特朗普多次提及烏克蘭應(yīng)當(dāng)“以資源換援助”則表明其對于援助回報、戰(zhàn)后利益分配的重視；
烏克蘭資源稟賦較為出色：占據(jù)優(yōu)勢的資源品種主要有：鐵礦、鈦礦和石墨；從地理分布看，烏中部、東部礦產(chǎn)資源相對占優(yōu)，烏東俄占區(qū)資源稟賦也相對優(yōu)異；
關(guān)于美國向?yàn)蹩颂m提出一份價值5000億美元的“稀土換援助”的礦產(chǎn)合作協(xié)議，依據(jù)目前的資源統(tǒng)計數(shù)據(jù)，烏克蘭并無豐富的稀土資源，故烏克蘭稀土資源量的確切數(shù)據(jù)或存在不確定性，但烏克蘭豐富的其他礦產(chǎn)資源或成為其償還和進(jìn)一步換取美國援助的籌碼；
投資建議：1）考慮到美烏礦產(chǎn)合作協(xié)議或?yàn)殚L期合作形式，我們認(rèn)為此次協(xié)議的達(dá)成對各金屬品種邊際供需影響較弱；2）若俄烏沖突逐步解決，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注烏克蘭礦產(chǎn)資源的分配去向，其或?qū)⑸羁逃绊憵W洲供應(yīng)鏈的重塑。
風(fēng)險提示：俄美、俄烏、美烏間談判緩和進(jìn)展不及預(yù)期；俄烏沖突局面加??；烏克蘭資源口徑數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險。
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