>> 東莞證券-2025年3月份投資策略報(bào)告：市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
費(fèi)小平,尹煒祺,曾浩 |
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投資要點(diǎn)：
2025年2月大盤震蕩上行。盡管2月最后一個(gè)交易日市場(chǎng)大幅調(diào)整，但三大指數(shù)月K線依舊全線收漲。春節(jié)后受益于流動(dòng)性釋放、Deepseek爆火出圈、兩會(huì)政策預(yù)期等因素，市場(chǎng)情緒逐步回暖，春季躁動(dòng)行情延續(xù)，AI+、機(jī)器人等主題投資活躍，兩市量能重返2萬億附近。截至2月28日，上證指數(shù)月K線上漲2.16%，深證成指月K線上漲4.48%，創(chuàng)業(yè)板指月K線上漲5.16%，科創(chuàng)50月K線上漲12.95%，北證50月K線上漲23.53%。個(gè)股板塊漲多跌少，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、汽車、電子和鋼鐵等板塊漲幅靠前；煤炭、石油石化、銀行、公用事業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K跌幅靠前。
2025年3月份行情研判：市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。從3月份的市場(chǎng)環(huán)境來看，海外環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹繼續(xù)下降。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入“觀望模式”，后續(xù)通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)和特朗普政策仍是核心變量。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫以及貿(mào)易摩擦對(duì)于人民幣匯率的壓力，外部因素成為當(dāng)下國(guó)內(nèi)貨幣政策的重要制約。國(guó)內(nèi)方面，開年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)平穩(wěn)修復(fù)走勢(shì)，并呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)，像春節(jié)期間旅游出行數(shù)據(jù)向好，1月信貸實(shí)現(xiàn)開門紅，部分民營(yíng)企業(yè)帶來科技新突破等。2025年以來，各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在穩(wěn)步推進(jìn)，包括像“搶出口”活動(dòng)延續(xù)和消費(fèi)品以舊換新政策加碼等，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)。此外，3月初召開的全國(guó)兩會(huì)將進(jìn)一步明確經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和包括赤字率在內(nèi)的增量政策力度，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策預(yù)期改善，順周期資產(chǎn)有望迎來積極定價(jià)。但值得注意的是，市場(chǎng)可能在政策信號(hào)驗(yàn)證前后趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)震蕩波動(dòng)的概率加大。展望3月份，1、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始陸續(xù)披露，驗(yàn)證本輪逆周期發(fā)力成色，A股短期或延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化行情，但中期趨勢(shì)仍具備向上動(dòng)能。此外，民企座談會(huì)提振市場(chǎng)信心、產(chǎn)業(yè)暖風(fēng)勁吹，科技板塊或仍是資金關(guān)注主線，但波動(dòng)性或進(jìn)一步加劇。此外，“兩會(huì)”的政策預(yù)期或能給予A股較好的支撐，像支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、民生消費(fèi)和科技創(chuàng)新的政策，有望得到進(jìn)一步部署，市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。
板塊上建議關(guān)注金融、機(jī)械設(shè)備、TMT、電力設(shè)備、家用電器、汽車和有色金屬等板塊。
行業(yè)配置：超配金融、機(jī)械設(shè)備、TMT、電力設(shè)備等。綜合市場(chǎng)以及基本面等因素，我們認(rèn)為，在行業(yè)配置上，3月建議超配：金融、機(jī)械設(shè)備、TMT、電力設(shè)備等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期延長(zhǎng)加息縮表進(jìn)程，收緊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面；大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤(rùn)被不斷壓縮
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