>> 東莞證券-開放式基金策略雙周報：權(quán)益主動策略跑出超額，關(guān)注短久期債基投資機會-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
李榮 |
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基礎(chǔ)市場回顧：近兩周A股主要指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，所有主要寬基指數(shù)均錄得正收益，小盤成長風(fēng)格表現(xiàn)較好。值得一提的是，北證50今年以來漲幅已超30%。近兩周中證轉(zhuǎn)債以1.78%漲幅表現(xiàn)相對較強，純債券市場整體承壓，其中利率債調(diào)整較深。
基金市場回顧：近兩周中國基金指數(shù)上漲1.33%。除了債券型基金和另類型基金外，其它各類型基金均錄得雙周平均正收益，整體表現(xiàn)較好。其中表現(xiàn)最好的是權(quán)益型基金，投資港股科技、人形機器人等主題基金表現(xiàn)較好，而投資紅利策略、煤炭和傳媒等主題基金跌幅靠前，基金之間業(yè)績分化，收尾業(yè)績相差30%，而科技股配置成關(guān)鍵因素；債券型基金中長久期利率債調(diào)整較深，只有10%的基金錄得正收益；另類型基金中掛鉤黃金、白銀等貴金屬的主題基金出現(xiàn)調(diào)整。從投資策略來看，主動投資策略跑出了一定的超額。
后市投資展望：在具體資產(chǎn)配置方面，建議按照大類資產(chǎn)、風(fēng)格配置及基金選擇三個步驟進(jìn)行。資產(chǎn)觀點如下：（1）對于權(quán)益類資產(chǎn)。以代表中國未來經(jīng)濟發(fā)展的核心資產(chǎn)滬深300為底倉，根據(jù)市場風(fēng)險偏好、風(fēng)格及動量因素配置TMT、大消費等主題基金；（2）對于債券類資產(chǎn)。由于近期資金面整體偏緊，各隱含評級中短票、城投債均出現(xiàn)收益率倒掛現(xiàn)象，如果后續(xù)資金面由緊轉(zhuǎn)松，短端的彈性更大，且目前短久期信用債票息性價比較高，建議關(guān)注短久期債券；（3）對于貴金屬資產(chǎn)。根據(jù)世界黃金協(xié)會的研究表明，即使在假設(shè)黃金年回報率較低的情況下，配置2%至8%的黃金仍能顯著提升投資組合的風(fēng)險調(diào)整回報率，建議配置不高于5%的黃金資產(chǎn)。具體配置比例根據(jù)投資者風(fēng)險承受能力、擬投資期限和擬投資品種等客戶畫像進(jìn)行不同調(diào)整。
風(fēng)險提示：（1）報告數(shù)據(jù)均來自歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，研究人員不對數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性做任何保證，文中提及的基金不構(gòu)成對產(chǎn)品的推介，僅用于舉例。（2）宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、政策調(diào)整等系統(tǒng)性因素可能導(dǎo)致整個市場的大幅波動的風(fēng)險。（3）基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來。（4）跨境型ETF等基金可能出現(xiàn)短期較高溢價率風(fēng)險。（5）對文中基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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