>> 浙商證券-奧比中光(688322)點評報告：股東螞蟻集團進軍人形機器人；24年收入同比大增56%-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 726KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邱世梁,王華君,何家愷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件：1）股東螞蟻集團宣布進軍人形機器人領(lǐng)域；2）公司發(fā)布2024年業(yè)績快報。
2024年度公司營收同比增長56%，歸母凈利潤同比減虧78%。
2024年度，公司實現(xiàn)營收5.6億元，同比增長56%；歸母凈利潤虧損0.6億元，同比減虧78%。受益于行業(yè)應用領(lǐng)域的不斷拓寬和公司降本增效措施的持續(xù)推進，公司整體業(yè)務規(guī)模和盈利能力逐季提升，向好趨勢愈發(fā)明顯。
公司技術(shù)實力雄厚，居人形機器人競爭格局最好的賽道之一，α+β共振有望業(yè)績高增
1）β：人形機器人產(chǎn)業(yè)化提速，3D視覺是競爭格局最優(yōu)賽道之一
2025年人形機器人行業(yè)進入內(nèi)外雙驅(qū)、日新月異的產(chǎn)業(yè)擴張期；預計2030年中美制造業(yè)、家政業(yè)的人形機器人需求合計約204萬臺，市場空間約3050億元。
機器人視覺承載80%信息獲取，目前國內(nèi)外龍頭均采用3D視覺感知技術(shù)為人形機器人賦能。預計人形機器人3D視覺傳感器的需求將隨人形機器人量產(chǎn)快速放量，潛在市場空間有望從2025年的1.4億元增長至2030年的91.5億元，CAGR=132%；且3D視覺行業(yè)集中度高，是人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈中競爭格局最優(yōu)賽道之一。
2）α：公司位居全球3D視覺感知技術(shù)第一梯隊，技術(shù)實力雄厚
?、俟揪邆淙珬Ｊ郊夹g(shù)研發(fā)能力和全領(lǐng)域技術(shù)路線布局，以自研核心技術(shù)為基礎，全面布局結(jié)構(gòu)光、iToF、dToF、雙目、Lidar、工業(yè)三維測量六大3D視覺感知技術(shù)。目前，全球僅有蘋果、微軟、索尼、英特爾、華為、三星和奧比中光等少數(shù)企業(yè)掌握3D視覺核心技術(shù)、擁有百萬級面陣3D視覺傳感器量產(chǎn)能力。
?、诋a(chǎn)品多行業(yè)滲透，產(chǎn)品力廣受認可。公司產(chǎn)品廣泛應用于“衣、食、住、行、工、娛、醫(yī)”等領(lǐng)域，已服務包括螞蟻集團、中國移動等行業(yè)龍頭在內(nèi)的1000多家客戶。
③產(chǎn)品矩陣升級，持續(xù)進行研發(fā)投入。公司持續(xù)進行研發(fā)投入，已累計獲得950件專利；近年來，公司持續(xù)推出Femto系列ToF相機、Gemini系列雙目結(jié)構(gòu)光相機及SPAD芯片、MS系列激光雷達等尖端產(chǎn)品，聚焦機器人及AI視覺應用場景，不斷升級產(chǎn)品矩陣。
螞蟻集團為公司股東+大客戶，宣布進軍人形機器人領(lǐng)域，雙方有望深化合作。
2月19日，螞蟻通過全資子公司螞蟻靈波科技開啟具身智能人形機器人相關(guān)崗位招聘，正式進軍人形機器人領(lǐng)域。公司此前就“刷臉支付”等業(yè)務與螞蟻深度合作，后續(xù)有望在機器人視覺傳感器領(lǐng)域繼續(xù)深化合作。
盈利預測與估值預計公司2024-2026年收入為5.6、8.1、12.2億元，同比增長56%、44%、51%；歸母凈利潤為-0.60、0.16、1.40億元，24年同比減虧78%、25年扭虧、26年同比增長787%，對應PS為47、33、22倍，維持“增持”評級。
風險提示1）人形機器人視覺方案變更的風險；2）供應鏈風險
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