>> 浙商證券-寵物食品行業(yè)點評報告-寵物食品系列(3)：寵物鮮糧興起，龍頭競相布局-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
大小： |
1101KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
史凡可,曾偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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鮮糧是寵物食品消費升級&擬人化的新方向
產(chǎn)品：寵物鮮糧是以人類可食用級別的新鮮肉類（如三文魚、牛肝）、果蔬為主要材料，通過科學營養(yǎng)配方，簡單調(diào)制而成；原材料肉眼可見，無過度加工，無防腐劑，含水量高，須陰涼或冷藏保存，開袋即食，動物蛋白高達70%以上的寵物主糧。鮮糧產(chǎn)品可以劃分為現(xiàn)制鮮食與冷餐鮮食，現(xiàn)制鮮食一般為線下門店或中央廚房現(xiàn)場制作，當日生產(chǎn)、當日配送、食材現(xiàn)場可見，強調(diào)“零庫存”；冷藏鮮食為工業(yè)化生產(chǎn)的全價主糧，由于已經(jīng)經(jīng)過高壓或高溫滅菌，保質(zhì)期延長（仍需低溫儲藏），開袋即食，典型為FreshPet。
優(yōu)勢：寵物鮮糧是寵食擬人化的又一方向，它把人對生鮮飲食的要求，移植到寵物口糧上。防腐處理上，對比傳統(tǒng)干糧產(chǎn)品，鮮糧強調(diào)無人工防腐劑（如山梨酸鉀）、誘食劑和化學添加劑，依賴冷鏈或滅菌技術(shù)保鮮，干糧等產(chǎn)品則需要其他防腐處理，低端產(chǎn)品亦有防腐劑添加等問題。含水量上，鮮糧含水量通常在60%-84%，高于干糧（10%-12%）和濕糧（32%-75%），有助于預防寵物泌尿系統(tǒng)疾病。營養(yǎng)吸收上，鮮糧因未過度加工，蛋白質(zhì)和脂肪更易消化吸收，而干糧因高溫膨化可能導致營養(yǎng)流失。
劣勢：運輸儲存成本高，鮮糧工藝要求下需全程冷鏈運輸（冷藏溫度0-4℃），保質(zhì)期短（未開封冷藏時間多為數(shù)月，開封后需24小時內(nèi)食用）；高價格，由于冷鏈運輸與較短的保質(zhì)期且產(chǎn)品往往含肉量較高，鮮糧產(chǎn)品價格顯著高于傳統(tǒng)膨化糧（FreshPet無谷牛肉鮮狗糧價格約7.5美元/磅，對比美國第一品牌藍爵普通犬干糧價格約為2.8美元/磅）。
海外興起：強渠道&供應(yīng)鏈壁壘推動FreshPet引領(lǐng)鮮糧發(fā)展
Freshpet成立于2006年，是美國首家專注于寵物鮮糧的企業(yè)，其以“人類級新鮮”理念切入高端市場。其產(chǎn)品采用人類食品級原料（FDA認證），不含防腐劑和人工添加劑，定位寵物食品中的“健康升級”品類，填補了傳統(tǒng)干糧與濕糧之間的空白。FY24，公司全年營收9.75億美元（+27.2%），19-24年CAGR達32.5%，F(xiàn)Y24公司實現(xiàn)凈利潤4693萬元，歷史首次實現(xiàn)盈利。
截止24Q4，F(xiàn)reshPet在美國犬糧市場市占率3.4%，在冰鮮糧品類中市占率96%，龍頭地位穩(wěn)固。
產(chǎn)品：FreshPet產(chǎn)品定位高端，價格帶處于較高水平，產(chǎn)品&矩陣豐富，覆蓋貓狗全品類，主要系列包括Vital（主打無谷）、Nature's Fresh（主打天然環(huán)保）、HomeStyle Creations（主打產(chǎn)品概念帶著家常菜的溫馨味道）、Dog Joy（中端狗零食）、Deli Fresh（主打無谷，較Vital平價）、FreshPet Delivery（主打個性化定制，即根據(jù)寵物主寵物特點定制產(chǎn)品并冷鮮送貨上門，為所有系列中價格最高的系列）。公司產(chǎn)品質(zhì)量突出，用戶粘性高，重度用戶占比持續(xù)提升，貢獻核心收入，F(xiàn)Y24公司產(chǎn)品已經(jīng)進入約1350萬家庭，年均消費額約105美元，其中重度使用家庭約210萬，占總家庭數(shù)15%，年均消費額474美元，貢獻整體收入比重達到69%。
渠道：通過冰柜卡位線下渠道，競爭優(yōu)勢凸顯?；诠觉r糧產(chǎn)品定位與美國線下為主的渠道格局（21年美國寵物線下渠道占比77.7%，且其中寵物店&寵物醫(yī)院等專業(yè)渠道為建立品牌心智的重點去打），公司渠道主要為在北美線下商超廣泛鋪設(shè)冰柜產(chǎn)品，形成公司產(chǎn)品的“專屬貨架”。截止FY24，F(xiàn)reshPet已經(jīng)在美國擁有2.8萬個線下零售點，其中22%的零售點擁有2-3個冰柜，剩下的零售點擁有一臺冰柜，且多冰柜零售點占比在持續(xù)提升中。渠道結(jié)構(gòu)上，傳統(tǒng)零售渠道占比82%（包括小部分電商），寵物專賣店18%。
供應(yīng)鏈：由于鮮糧生產(chǎn)制造全流程對時效要求較高，F(xiàn)reshPet在全國范圍已布局Bethlehem Kitchen（6條線）、Kitchen South（3條線）、Ennis Kitchen（5條線）三大生產(chǎn)基地，同時三大工廠均計劃擴張，其中Ennis Kitchen產(chǎn)能計劃翻倍。在產(chǎn)能布局基礎(chǔ)上，在包裝保鮮等技術(shù)角度公司亦有布局，如Bethlehem Kitchen2025Q4將啟用新的袋裝產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)。
國內(nèi)跟進：派特推進鮮糧模式本土化改造
海外快速發(fā)展過程中，國內(nèi)企業(yè)亦開始布局，2月22日盒馬生鮮創(chuàng)始人侯毅跨界主導的寵物食品新零售項目——派特鮮生（Pet&Fresh），首店正式落地上海長寧區(qū)海粟文化廣場。
派特鮮生門店模式在保留鮮糧產(chǎn)品特點同時，充分進行了本土化改造，具體看：
渠道：不同于海外線下渠道為主，我國線上渠道為主，23年達到65.9%，且占比持續(xù)提升中，針對國內(nèi)市場渠道特點，派特生鮮并不依賴冰柜進行線下拓展，而是在線下建立門店，門店通過多元產(chǎn)品陳列（包括鮮糧），作為引流與展示入口，同時接入線上下單渠道（外賣、官方小程序），3公里30分鐘送達，達成更便捷的消費體驗。實際上，目前的派特鮮生門店更類似于提供預制&現(xiàn)制鮮糧產(chǎn)品的寵物食品、用品線下專賣店。從門店大小看，線下面積約200平方米，店內(nèi)包含3個冷凍柜、2個冷鮮柜、約20余個非鮮食貨架。門店計劃上，派特鮮生以自營連鎖的Mall+商場+社區(qū)三種店型模式，計劃年底開出1
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