>> 甬興證券-3月金股：政策暖風(fēng)，科技慢牛-250301
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 685KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐文卿 |
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核心觀點(diǎn)
金股推薦：1、傳媒：騰訊控股；2、傳媒：小米集團(tuán)-W；3、汽車：零跑汽車；4、電新：明陽電氣；5、電子：東睦股份；6、汽車：博俊科技；7、機(jī)械：精工科技；8、機(jī)械：信捷電氣。
2025年兩會焦點(diǎn)并非經(jīng)濟(jì)增長或通脹，而是財(cái)政在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展層面的支持力度。我們認(rèn)為即將召開的兩會，政府有望加大超長期特別國債的發(fā)行對于“兩新”政策的支持和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資。面對全球復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，中國政府有望實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)撬動作用支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。我們認(rèn)為超長期國債或?qū)⒅攸c(diǎn)流向先進(jìn)制造業(yè)，例如半導(dǎo)體、人工智能、先進(jìn)制造（汽車/機(jī)器人）等前沿領(lǐng)域。通過大規(guī)模投資，政府旨在加速技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性改革，推動中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更高附加值位置。此外，隨著先進(jìn)制造業(yè)的逐步落地也有望帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)機(jī)會，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型和發(fā)展。
民營企業(yè)座談會的召開意義重大，開啟民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。我們認(rèn)為，2月中旬召開的民企座談會具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)影響。一方面，座談會強(qiáng)調(diào)了非公有制經(jīng)濟(jì)在社會發(fā)展中的重要作用，高度認(rèn)可了民營企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)、推動創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等方面的歷史性貢獻(xiàn)；另一方面，座談會傳遞了政府支持民營經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展的堅(jiān)定決心，釋放了積極的政策信號。與此同時(shí)，政府進(jìn)一步明確了優(yōu)化營商環(huán)境、降低融資成本、保護(hù)企業(yè)家合法權(quán)益等支持措施，旨在為民營企業(yè)營造更加公平、透明、可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。值得一提的是，座談會后，阿里巴巴宣布未來三年將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，這一舉措也展現(xiàn)出民營企業(yè)對于進(jìn)一步助推中國AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展的信心。
美國優(yōu)先投資政策對中國資本市場的影響可能帶來短期擾動，但長期影響有限。我們認(rèn)為，短期內(nèi)，美國優(yōu)先投資政策的核心在于推動美國本土制造業(yè)回流，可能導(dǎo)致部分海外資金選擇性回流，對中國資本市場，尤其先進(jìn)科技和制造賽道，形成一定壓力。然而，從長期視角來看，以DeepSeek為代表的中國科技企業(yè)正加速自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，標(biāo)志著中國在國家層面推進(jìn)的AI戰(zhàn)略正結(jié)出果實(shí)。我們認(rèn)為，美國優(yōu)先投資政策的壓力也有望反向推動中國加大對半導(dǎo)體、人工智能、航空航天、先進(jìn)制造等關(guān)鍵領(lǐng)域的投資力度，并通過進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境、放寬市場準(zhǔn)入等措施，吸引更多內(nèi)外資的參與。我們認(rèn)為，DeepSeek的出現(xiàn)極大增強(qiáng)了中國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的信心，不再依賴低成本制造和規(guī)模擴(kuò)張，而是以理念引領(lǐng)、技術(shù)突破以創(chuàng)新變革為核心驅(qū)動力。隨著技術(shù)創(chuàng)新的不斷深化和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，科技驚喜將逐級釋放，推動科技行情不斷邁向新的高度。
風(fēng)險(xiǎn)提示
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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