>> 五礦期貨-鋁周報：消費旺季來臨，關(guān)注庫存去化速度-250301
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
大小： |
3268KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王震宇 |
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供應(yīng)端：截止1月份底，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4571萬噸，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能約為4351萬噸左右，行業(yè)開工率環(huán)比下降0.04個百分點，同比增長2.29個百分點至95.2%。
庫存：庫存方面，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年2月27日：鋁錠累庫0.3萬噸至88.3萬噸，鋁棒去庫0.85萬噸至32.6萬噸。庫存進(jìn)入去化狀態(tài)，關(guān)注后續(xù)庫存去化速度。
進(jìn)出口：據(jù)中國海關(guān)總署，2024年12月，中國原鋁凈進(jìn)口量約為14.9萬噸，環(huán)比增加12.7%，同比減少7.3%。2024年1-12月，中國原鋁累計進(jìn)口總量約為213.6萬噸，同比增長38.5%；累計出口總量約為12.1萬噸，同比減少19.4%。
需求端：據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2025年3月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計4050萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績上漲7.6%。分產(chǎn)品來看，3月份家用空調(diào)排產(chǎn)2476萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長13.5%；冰箱排產(chǎn)879萬臺，較上年同期生產(chǎn)實績增長0.5%;洗衣機(jī)排產(chǎn)695萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降2.1%。2月1-23日，乘用車市場零售92.4萬輛，同比去年2月同期增長18%，較上月同期下降30%，今年以來累計零售271.8萬輛，同比下降4%；乘用車新能源市場零售44.5萬輛，同比去年2月同期增長77%，較上月同期下降16%，今年以來累計零售118.9萬輛，同比增長29%。
小結(jié)：鋁下游消費進(jìn)入旺季。供應(yīng)端方面電解鋁冶煉利潤維持高位，但國內(nèi)產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過95%，后續(xù)增量有限。進(jìn)出口方面，特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致出口預(yù)期存在不確定性，短期內(nèi)仍需關(guān)注。需求端方面，以舊換新政策延續(xù)，消費旺季來臨，國內(nèi)消費預(yù)期整體良好。海外LME庫存去化持續(xù)，LME升貼水持續(xù)走高；國內(nèi)庫存進(jìn)入去化狀態(tài)，后續(xù)密切關(guān)注庫存去化速度。整體而言，國家政策支撐未來預(yù)期，國內(nèi)消費預(yù)期整體良好，海外鋁錠現(xiàn)貨整體偏緊。鋁價預(yù)計維持震蕩偏強(qiáng)走勢，國內(nèi)主力合約參考運行區(qū)間：20300元-21200元。海外參考運行區(qū)間：2550美元-2800美元。
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