>> 國盛證券-銀行業(yè)本周聚焦：1月各地信貸開門紅情況如何？-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,陳惠琴 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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一、1月四川、江蘇、上海信貸同比增速排名靠前
根據(jù)人民銀行披露數(shù)據(jù)，截至2025年1月末，全國金融機構本外幣各項貸款同比增速為7.0%，較上月下降0.2pc，其中住戶、企事業(yè)單位的本外幣貸款同比增速分別為2.7%、9.1%，分別較上月下降0.7pc、提升0.2pc。從全國各省份披露的信貸數(shù)據(jù)來看：
1）全部貸款：四川、江蘇、上海、安徽信貸增速排名靠前，信貸增速仍在10%以上，1月信貸同比增速分別為11.1%、10.3%、10.1%、10.1%，其中在1月末信貸余額在10萬億以上的省份中，如山東（信貸增速提升+0.5pc）、上海（+0.3pc）、江蘇（+0.3pc），信貸開門紅情況較好，增速環(huán)比提升。
2）企事業(yè)單位貸款：江蘇、四川、山東、安徽企事業(yè)單位貸款增速排名靠前，1月企事業(yè)單位貸款同比增速分別為15.1%、13.6%、13.5%、13.4%，其中在1月末信貸余額在10萬億以上的省份中，如山東（信貸增速提升+1.2pc）、北京（+0.9pc）、江蘇（+0.6pc）、上海（+0.6pc），增速環(huán)比提升。
3）住戶貸款：上海、山西、陜西、四川住戶貸款增速排名相對靠前（在信貸規(guī)模4萬億以上的地區(qū)比較），1月住戶貸款同比增速分別為12.8%、11.7%、6.6%、5.8%，或由于域內(nèi)個人住房貸款增速改善，其中北京（信貸增速提升+0.3pc）、上海（+0.2pc），增速環(huán)比提升。
二、板塊觀點
展望2025年，銀行板塊受益于政策催化，順周期主線的個股或有α；同時，由于經(jīng)濟修復需要一定的時間、且預計降息仍有空間，紅利策略或仍有持續(xù)性。順周期策略下，寧波銀行、郵儲銀行、招商銀行、常熟銀行、平安銀行值得關注。紅利策略下，上海銀行、招商銀行、北京銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行值得關注。（詳見《2025銀行年度策略：順周期有α，紅利或有持續(xù)性》）
三、重點數(shù)據(jù)跟蹤
權益市場跟蹤：
1）交易量：本周股票日均成交額19918.88億元，環(huán)比上周增加776.57億元。
2）兩融：余額1.91萬億元，較上周增加1.97%
3）基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額427.57億，環(huán)比上周增加264.46億。2月以來共計發(fā)行657.86億，同比增加307.27億。其中股票型302.53億，同比增加263.18億；混合型19.17億，同比減少28.20億。
利率市場跟蹤：
1）同業(yè)存單：A、量：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為7205.20億元，環(huán)比上周增加53.90億元；當前同業(yè)存單余額20.11萬億元，相比1月末增加5457.30億元；
2）票據(jù)利率：本周同業(yè)存單發(fā)行利率為2.06%，環(huán)比上周增加10bps；2月發(fā)行利率為1.91%，較1月增加21bps。
本周半年國有大行+股份行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為1.13%，環(huán)比上周下降9bps，2月平均利率為1.15%，環(huán)比1月下降26bps。本周半年城商行銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為1.29%，環(huán)比上周下降9bp，2月平均利率為1.31%，環(huán)比1月下降26bps。
3）10年期國債收益率：本周10年期國債收益率平均為1.74%，環(huán)比上周增加5bp。
4）地方政府專項債發(fā)行規(guī)模：本周新發(fā)行專項債1839.80億元，環(huán)比上周增加480.10億元，年初以來累計發(fā)行5891.09億元。
5）特殊再融資債發(fā)行進度：本周新發(fā)行特殊再融資債2427.21億元，平均利率2.01%，全年累計發(fā)行9542.40億元。
風險提示：房地產(chǎn)、資本市場政策推進不及預期；消費復蘇不及預期；銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。
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