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2024Q4單季營(yíng)收、扣非歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)新高
　　公司披露2024年業(yè)績(jī)快報(bào)：公司2024年?duì)I收5.55億元，同比增長(zhǎng)25.1%，歸母凈利潤(rùn)1.24億元、同比增35.3%；2024年收入略超我們預(yù)期。2024Q4單季營(yíng)收1.68億元、同比增41.1%，營(yíng)收創(chuàng)單季新高；歸母凈利潤(rùn)0.40億元、同比增28.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增62.2%，創(chuàng)單季新高。公司正在籌劃并購(gòu)歐易生物65%股權(quán)，因?yàn)闅W易生物資產(chǎn)評(píng)估及交易方案尚未披露，且后續(xù)并購(gòu)時(shí)間表無法預(yù)測(cè)。不考慮歐易生物并購(gòu)后的影響，僅預(yù)測(cè)上市公司原有業(yè)務(wù)部分，我們維持2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1.24/1.54/1.94億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)0.74/0.92/1.15元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)31.8/25.5/20.4倍PE，資產(chǎn)重組協(xié)同賦能有望打開發(fā)展空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　國(guó)際、國(guó)內(nèi)收入雙驅(qū)動(dòng)，全年維持較高增長(zhǎng)
　　從全年收入表現(xiàn)來看，除2024Q3受國(guó)際客戶取貨節(jié)奏放緩影響之外，其他單季營(yíng)收基本保持在30%以上增長(zhǎng)（2024H1紅海局勢(shì)緊張、國(guó)際客戶備貨積極，2024Q3消化庫(kù)存、備貨放緩），2024Q4營(yíng)收恢復(fù)高增長(zhǎng)主因國(guó)際客戶等恢復(fù)取貨。分區(qū)域看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新國(guó)標(biāo)提量紅利釋放，奶粉行業(yè)企穩(wěn)回升、新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品占比提升預(yù)計(jì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)收入增長(zhǎng)；國(guó)際市場(chǎng)受益于對(duì)手帝斯曼專利到期，雀巢、達(dá)能等重要客戶提升份額。公司2024Q4收入恢復(fù)較高增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高主因國(guó)際業(yè)務(wù)恢復(fù)、產(chǎn)能利用率回升帶動(dòng)公司利潤(rùn)率改善。
　　資產(chǎn)重組有望強(qiáng)化多組學(xué)研發(fā)實(shí)力，協(xié)同賦能有望打開想象空間
　　公司收購(gòu)標(biāo)的歐易生物成立于2009年，旗下?lián)碛芯?zhǔn)生物、鹿明生物、青島歐易三家全資子公司，榮獲國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”、上海市科技小巨人企業(yè)，公司從事多組學(xué)檢測(cè)服務(wù)和分子診斷產(chǎn)品開發(fā)，提供“單細(xì)胞+空間+代謝組”聯(lián)合分析方案，完善公司前端底層研發(fā)實(shí)力，長(zhǎng)期來看二者協(xié)同賦能有望打開想象空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出生率下滑風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、重組不確定性風(fēng)險(xiǎn)