>> 長江期貨-雙焦三月報-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
大小： |
2041KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張佩云 |
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煤焦投資策略
主要邏輯
焦煤：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，個別礦井因前期價格調(diào)整導(dǎo)致階段性限產(chǎn)，不過整體供應(yīng)增量較快。進口方面，受需求疲軟影響，蒙古口岸通關(guān)量環(huán)比下滑，貿(mào)易商報價承壓。需求方面，焦企十輪提降后利潤空間進一步壓縮，原料采購回歸剛需節(jié)奏；鋼廠方面，低庫存策略下補庫力度有限，終端鐵水產(chǎn)量回升緩慢壓制原料需求釋放。綜合來看，焦煤市場短期或延續(xù)弱穩(wěn)運行，需重點關(guān)注鋼材終端需求兌現(xiàn)情況、進口煤價波動及國內(nèi)煤礦庫存去化進度。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）
焦炭：供應(yīng)方面，十輪提降后焦企盈利空間持續(xù)收窄，使得部分企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，不過行業(yè)整體產(chǎn)能利用率仍保持在較高水平。需求方面，鋼材終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，壓制鐵水產(chǎn)量增長，鋼廠維持原料低庫存策略，采購積極性有限。港口方面，市場交投氛圍低迷，貿(mào)易商庫存壓力未有效緩解，報價隨行就市調(diào)整。綜合來看，短期內(nèi)焦炭市場或維持弱勢震蕩格局，后續(xù)需重點關(guān)注鋼材消費端實際兌現(xiàn)情況及潛在政策導(dǎo)向變化對產(chǎn)業(yè)鏈的影響。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）
操作策略
焦鋼博弈持續(xù)，下游鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏需要跟蹤，短期震蕩為主，關(guān)注區(qū)間機會，jm2505【1050-1250】
風險提示
下行風險：焦煤—需求不及預(yù)期；焦炭—原料成本坍塌、下游復(fù)產(chǎn)節(jié)奏弱
上行風險：焦煤—供給出現(xiàn)問題，蒙煤通關(guān)大幅下降；焦炭—政策刺激超預(yù)期、鋼材需求大幅上漲
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