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核心觀點(diǎn)
　　傳媒板塊本周表現(xiàn)：行業(yè)下跌8.06%，跑輸滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（2.22-2.28）傳媒行業(yè)下跌8.06%，跑輸滬深300（-2.22%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（-4.87%）。其中漲幅靠前的分別為寶通科技、天舟文化、旗天科技、歡瑞世紀(jì)等，跌幅靠前的分別為浙數(shù)文化、順網(wǎng)科技、易點(diǎn)天下、慈文傳媒等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第28位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：GPT4.5、Pika2.2、新版Grok應(yīng)用發(fā)布，多模態(tài)AI持續(xù)升級。1）2月27日，OpenAI正式發(fā)布最新聊天模型GPT-4.5，在性能上實(shí)現(xiàn)顯著突破，但定價(jià)相比GPT-4o高出13~30倍；2）馬斯克宣布新版Grok應(yīng)用上線，語音模式體驗(yàn)大幅提升；3）Pika 2.2正式發(fā)布，目前可以生成最長10秒、分辨率1080p的視頻，迎來全新升級。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：《哪吒之魔童鬧海》帶動觀影需求釋放。1）本周（2月24日-3月2日）電影票房8.76億元。票房前三名分別為《哪吒之魔童鬧?！罚?.71億元，票房占比76.6%）、《唐探1900》（0.77億元，票房占比8.7%）、《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》（0.27億元，票房占比3.0%）；2）綜藝節(jié)目方面，《種地吧第三季》、《妻子的浪漫旅行》、《一路繁花》、《奔跑吧茶馬古道篇》和《現(xiàn)在就出發(fā)第二季》排名居前；3）游戲方面，2025年1月中國手游收入前三名分別為點(diǎn)點(diǎn)互動《Whiteout Survival》、米哈游《原神》和騰訊《PUBGMobile》。
　　投資建議：持續(xù)看好AI應(yīng)用以及高景氣的IP谷子，關(guān)注游戲、影視、廣告板塊反轉(zhuǎn)機(jī)會。1）OpenAI發(fā)布GPT-4.5并在歐洲上線Sora、新版Grok應(yīng)用發(fā)布、AI視頻生成模型Pika2.2正式發(fā)布帶來了多項(xiàng)升級，AI應(yīng)用端安卓時刻臨近，持續(xù)看好AI應(yīng)端機(jī)會（具體標(biāo)的見正文投資建議部分）。國漫崛起，IP谷子產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)向上，看好IP、運(yùn)營、渠道等環(huán)節(jié)，核心推薦泡泡瑪特，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈其他個股機(jī)會（廣博股份、姚記科技等）。同時關(guān)注VR/AR、數(shù)據(jù)要素、文化出海等泛科技主題方向主題；2）《哪吒2》帶領(lǐng)之下國內(nèi)影視板塊持續(xù)復(fù)蘇，推薦渠道（萬達(dá)電影等）以及內(nèi)容（光線傳媒、華策影視等）；游戲板塊景氣度有望底部持續(xù)改善，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特等標(biāo)的；媒體端關(guān)注經(jīng)濟(jì)底部向上帶來的廣告投放增長（分眾傳媒、芒果超媒等）；同時從高分紅、低估值角度關(guān)注出版板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等。