>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：本周化肥產(chǎn)品持續(xù)漲價-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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| 304KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
倪吉,顧雪鶯 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
原油相關(guān)信息：
原油及相關(guān)庫存：2025年2月21日美國原油商業(yè)庫存4.302億桶，周減少230萬桶；汽油庫存2.483億桶，周增加40萬桶；餾分油庫存1.205億桶，周增加390萬桶；丙烷庫存0.51546億桶，周減少372.2萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機數(shù)：2025年2月21日美國原油產(chǎn)量為1350.2萬桶/天，周度增加0.5萬桶/天，較一年前增加20.2萬桶/天。2025年2月28日美國鉆機數(shù)593臺，周度增加1臺，年減少36臺；加拿大鉆機數(shù)248臺，周增加4臺，年度增加17臺。其中美國采油鉆486臺，周度減少2臺，年減少20臺。
價格變化：
我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為硫酸（上漲16.6%）、硫磺（上漲13.4%）、氯化鉀（上漲11.2%）；跌幅前3名為：維生素A（下跌12.5%）、丙烯腈（下跌9.5%）、天然氣（下跌8.4%）。
月度方面，價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為石油焦（上漲48.1%）、氯化鉀（上漲27.2%）、硫酸（上漲25.6%）；跌幅前3名為：液氯（下跌26.8%）、丙烯腈（下跌18.8%）、蘇氨酸（下跌18.7%）。
價差變化：
本周價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為雙氧水價差（上漲83.3%）、炭黑價差（上漲82.1%）、PTA（上漲41.9%）；跌幅前3名為：磷酸二銨（下跌1288.1%）、R410a價差（下跌200.0%）、順酐法BDO價差（下跌76.1%）。
月度方面，價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為炭黑價差（上漲196.8%）、MTO價差（上漲88.3%）、雙氧水價差（上漲83.3%）；跌幅前3名為：磷酸二銨（下跌495.3%）、油頭乙二醇價差（下跌55.7%）、聚乙烯價差（下跌29.3%）。
投資建議與投資標(biāo)的
本周原油市場繼續(xù)在供需及地緣因素上進行博弈，油價承壓下跌，我們?nèi)匀恢饕春没久媾c油價相關(guān)度較低，自身阿爾法較強的龍頭企業(yè)，建議底部布局。此外，本周化肥產(chǎn)品在春耕需求及原料成本抬升的背景下持續(xù)漲價，近年來全球局勢不穩(wěn)定性加強了糧食安全的重要性，農(nóng)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)鏈需求更為剛性，看好供給側(cè)格局優(yōu)化帶來的景氣持續(xù)性及底部向上彈性。
推薦萬華化學(xué)：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進入環(huán)比增長通道。
推薦金禾實業(yè)：麥芽酚和三氯蔗糖龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品景氣底部已迎來邊際變化。
建議關(guān)注云天化：國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，磷礦石景氣度具備持續(xù)性。
風(fēng)險提示
項目進展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外銷售不及預(yù)期；原材料價格大幅波動。
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