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石化
　　受海外地緣政治緩和預(yù)期影響，近期油價(jià)震蕩下行，能源價(jià)格下降利好下游煉化企業(yè)減輕成本壓力。地?zé)掗_工率有望持續(xù)低位運(yùn)行，而主營煉廠、煉化一體化龍頭企業(yè)受影響較小，有望充分受益于行業(yè)供給縮減帶來的景氣復(fù)蘇。25年以來國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌，看好煤化工產(chǎn)業(yè)鏈盈利改善，乙烷價(jià)格持續(xù)低位，看好氣頭乙烯盈利向好。風(fēng)險(xiǎn)分析：上游資本開支增速不及預(yù)期、原油和天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)。
　　基化
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中國海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風(fēng)電材料相關(guān)企業(yè)；④鋰電材料相關(guān)企業(yè)；⑤光伏材料相關(guān)企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　交運(yùn)
　　截至2月20日，TD3C航線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)為44160美元/天，較上周末上漲14%，較年初上漲107%，TC1航線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)22948美元/天，較上周末下跌5.2%，較年初上漲4.7%。2月21日集運(yùn)指數(shù)（歐線）報(bào)收1992點(diǎn)，較上周末下跌4.6%，較2月初上漲45%。風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、交運(yùn)需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。