>> 東吳證券-阿特斯(688472)2024年業(yè)績快報點評：組件平衡量利，儲能持續(xù)雙高-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,郭亞男,徐鋮嶸 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年快報，全年營收462億元，同降10%；歸母22.9億元，同降21%；2024年Q4營收140億元，同增15%，環(huán)增15%，歸母3.4億元，同增430%，環(huán)減53%。
盈利優(yōu)先平衡出貨、組件穩(wěn)健經(jīng)營。2024年組件出貨30-31GW，小幅同增。Q4出貨約8-8.5GW，同環(huán)比持平略降。Q4美國出貨占比約20%+、環(huán)比下降；國內(nèi)占比提升+美國關(guān)稅影響，我們預(yù)計Q4單位盈利有所環(huán)降。我們預(yù)計2025年組件出貨30-35GW，同比-3%至13%；保持穩(wěn)健經(jīng)營。
儲能出貨持續(xù)增長、量利雙新高。2024年公司儲能出貨達6.5GWh，同增505%；Q4出貨2.1GWh，美國占比環(huán)比提升。公司預(yù)計2025年儲能系統(tǒng)出貨11-13GWh，約1GWh將用于集團自有項目；同增72%-103%，儲能高速增長。加拿大、英國等優(yōu)勢市場起量，有望貢獻大儲增量。戶儲拓展北美、歐洲、日本等經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，有望貢獻新增長點。
盈利預(yù)測與投資評級：競爭加劇，下調(diào)盈利預(yù)測，我們預(yù)計2024-2026年利潤22.9/37.3/45.9億元（前值29/47/61億元），同比-21%/63%/23%，對應(yīng)當(dāng)前PE為17/11/9倍；基于公司儲能業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位，給予2025年18xPE，目標價18元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇，政策不及預(yù)期，匯率變動等。
|
|
