>> 方正證券-比亞迪(002594)公司點評報告：股權(quán)配售加強國際化信心，龍頭競逐全球舞臺-250304
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
大?。?/td>
| 586KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
文姬,唐嘉俊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：2025年3月3日，公司配售1.298億股H股新股，配售價為335.2港元/股，合計約56億美元。
近十年汽車行業(yè)最大規(guī)模股權(quán)再融資成功完成，彰顯國際化發(fā)展信心。比亞迪本次配售規(guī)模合計約56億美元，配售價為335.2港元，較2025年3月3日收盤價363.6港元折價約7.8%，鎖定期90天。本次配售為過去十年全球汽車行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項目，成功吸引全球中國頂級長線、主權(quán)基金、中東戰(zhàn)略投資人參加，其中阿聯(lián)酋Al-Futtaim家族辦公室作為戰(zhàn)略投資者參與本次交易，公司將與Al-Futtaim企業(yè)集團達(dá)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，在新能源汽車等領(lǐng)域深化協(xié)作，以區(qū)域合作為基點，共同探索進(jìn)一步的增長機遇與協(xié)同效應(yīng)。本次認(rèn)購訂單多倍覆蓋，充分彰顯全球投資人對比亞迪未來發(fā)展前景的信心。
出口銷量高速增長，海外發(fā)展有望提速。公司境外業(yè)務(wù)駛?cè)肟燔嚨?，本次發(fā)行主要系海外業(yè)務(wù)拓展所需。2024年公司海外銷量實現(xiàn)41.7萬輛，同比+71.9%，占總銷量比重9.8%，同比+1.8pct。公司海外加速建廠，2024年烏茲別克斯坦以及泰國工廠已經(jīng)相繼投產(chǎn)，巴西及匈牙利工廠正在積極建設(shè)中。公司配售所得款項將擬用于研發(fā)投入、海外業(yè)務(wù)發(fā)展、補充運營資金以及一般企業(yè)用途，進(jìn)一步提升技術(shù)實力、提速出海進(jìn)程。
智駕平權(quán)時代已至，全年銷量可期。公司在2月舉行智能化戰(zhàn)略發(fā)布會，宣布全系車型將搭載天神之眼高階智駕功能，真正實現(xiàn)智駕平權(quán)。后續(xù)三電、智駕等多重競爭力加速引領(lǐng)行業(yè)趨勢。自新一代智駕產(chǎn)品發(fā)布后，新品周期見效顯著，市占率快速攀升，2025年第7周、第8周市占率分別為14.6%、16.7%，環(huán)比分別變化+2.5pct、+2.1pct，提升幅度顯著，展望后續(xù)，比亞迪技術(shù)領(lǐng)先與成本領(lǐng)先趨勢持續(xù)，在三電、智駕與成本競爭力提升有望助力全年銷量與利潤持續(xù)上行，競逐全球第一梯隊。
盈利預(yù)測：預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)營收7830.57、10018.32、12085.46億元，歸母凈利潤410.22、607.36、720.10億元，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。
|
|
