>> 國(guó)都證券-汽車行業(yè)周報(bào)：1月汽車銷量同比-0.6%，智能化領(lǐng)域表現(xiàn)較好-250224
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
大小： |
929KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)都證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王樹(shù)寶 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
一、摘要：
2025年1月中國(guó)汽車銷量242.3萬(wàn)輛，環(huán)比-30.5%，同比-0.6%。受春節(jié)影響，1月環(huán)比表現(xiàn)較弱；1月我國(guó)動(dòng)力和其他電池銷量為80.4GWh，環(huán)比下降36.5%，同比增長(zhǎng)40.8%，基本同步于下游新能源汽車，隨著Deepseek的廣泛運(yùn)用，大模型與算力需求大幅增長(zhǎng)提升了對(duì)液冷溫控的需求，熱管理部件企業(yè)銀輪股份表現(xiàn)較強(qiáng)。
二、行業(yè)觀點(diǎn)更新:
1、基本面動(dòng)態(tài)：工信部發(fā)布2月備案新車，小米YU7將提供96kWh磷酸鐵鋰電池和102kWh三元鋰電池兩種規(guī)格，兩個(gè)版本都同時(shí)提供了后驅(qū)和四驅(qū)的選項(xiàng)，此前96kWh電池的后驅(qū)版和102kWh的四驅(qū)版已經(jīng)在工信部亮相。本次小米YU7新增了96kWh“Pro版”的四驅(qū)版本，前后電機(jī)功率為130kW+235kW，在功率上也會(huì)比102kWh“Max版”的220kW+288kW要小一些。此外上汽奧迪A5L、新問(wèn)界M9、智界R7增程版、享界S9增程版、尊界S800、蔚來(lái)ET5、ET5T、EC6、ES6冠軍版等新車型在列，預(yù)計(jì)2025年隨著大量新車上市，30-50萬(wàn)級(jí)別的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
2、板塊漲跌催化：受到DeepSeek的帶動(dòng)，中國(guó)車企智能化進(jìn)程加速，整體競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。2025年補(bǔ)貼政策延續(xù)且范圍擴(kuò)大，對(duì)行業(yè)銷量形成較好的推動(dòng)，頭部廠商比亞迪、理想、賽力斯、小米、特斯拉等爆款率較高的車企的業(yè)績(jī)預(yù)期向好，傳統(tǒng)燃油車龍頭也將有所受益，并加快內(nèi)部改革。
3、行業(yè)投資觀點(diǎn)：汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)集中于電動(dòng)化、智能化。重點(diǎn)推薦以下主線：（1）新能源、智能化標(biāo)簽明顯的車企空間大、增速高，推薦比亞迪、賽力斯等；（2）電動(dòng)智能化領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、銀輪股份、滬光股份、科博達(dá)、匯川技術(shù)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。
三、行業(yè)表現(xiàn)及原因分析：
上周申萬(wàn)汽車板塊+3.73%，比亞迪、銀輪股份、億緯鋰能、寧德時(shí)代、拓普集團(tuán)等個(gè)股表現(xiàn)較強(qiáng)；長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、江淮汽車等個(gè)股表現(xiàn)較弱。傳統(tǒng)汽車企業(yè)紛紛通過(guò)融合Deepseek提升各自的智能化能力，華為、特斯拉等廠商的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)預(yù)期縮小，比亞迪全系智駕進(jìn)一步提升其競(jìng)爭(zhēng)力，另外Deepseek引發(fā)的算力擴(kuò)容將明顯提升液冷的市場(chǎng)前景，銀輪股份等熱管理企業(yè)受益明顯。
四、信息跟蹤與簡(jiǎn)評(píng)：
【尊界S800發(fā)布6大核心技術(shù)，預(yù)計(jì)5月底正式上市】
2月20日華為舉辦尊界技術(shù)發(fā)布會(huì)，尊界S800展示六大核心技術(shù)支撐，涵蓋首發(fā)的途靈龍行平臺(tái)、天使座主動(dòng)安全防護(hù)系統(tǒng)、星河通信，以及同步升級(jí)的鴻蒙ALPS座艙2.0、華為車語(yǔ)系統(tǒng)2.0、華為巨鯨電池2.0。核心賣點(diǎn)包括：120km/h前輪爆胎穩(wěn)定控制、雪地防滑爬坡；“天使座”主動(dòng)安全防護(hù)系統(tǒng)；巨鯨2.0電池系統(tǒng)，增程版65度電池10.5分鐘補(bǔ)能70%（10-80%）、純電版95度電池12分鐘補(bǔ)能70%（10-80%）；星河通信系統(tǒng)，弱網(wǎng)環(huán)境下保障基礎(chǔ)通信等。該車計(jì)劃于5月底正式上市。
受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，百萬(wàn)級(jí)豪華車市場(chǎng)近兩年表現(xiàn)低迷，2024年累計(jì)銷量同比大幅下滑34%至12.8萬(wàn)輛，其中奔馳、保時(shí)捷、路虎、豐田、仰望位列TOP5，尤其是奔馳系列銷量高達(dá)5萬(wàn)輛以上，尊界S800對(duì)標(biāo)奔馳邁巴赫，具備一定的產(chǎn)品力，銷量有望進(jìn)入TOP5。
五、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤與簡(jiǎn)析：
【中汽協(xié)：2025年1月銷量242萬(wàn)輛，同比-0.6%，環(huán)比-30.5%】
2025年1月，汽車產(chǎn)銷分別完成245.0萬(wàn)輛和242.3萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降27.2%和30.5%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，銷量同比下降0.6%。（1）乘用車：1月銷量213.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.8%；（2）商用車：1月銷量29.0萬(wàn)輛，同比下降10.3%；（3）新能源汽車：1月銷量94.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.4%；（4）中國(guó)品牌乘用車：1月銷量145.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.1%；（5）汽車出口：1月出口量47.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.1%。
1月表現(xiàn)較弱主要受到2024年政策驅(qū)動(dòng)下乘用車消費(fèi)出現(xiàn)一定的透支，同時(shí)受到春節(jié)因素的影響導(dǎo)致乘用車銷量增速較低，另外受地產(chǎn)基建影響較大的商用車表現(xiàn)不佳。
【電池：1月電池銷量80.4GWh，同比+40.8%】
（1）1月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為107.8GWh，環(huán)比下降13.4%，同比增長(zhǎng)63.2%。
（2）1月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池銷量為80.4GWh，環(huán)比下降36.5%，同比增長(zhǎng)40.8%。其中，動(dòng)力電池銷量為62.9GWh，占總銷量78.3%，環(huán)比下降34.7%，同比增長(zhǎng)24.6%；其他電池銷量為17.5GWh，占總銷量21.7%，環(huán)比下降42.1%，同比增長(zhǎng)163.6%。
1月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口17.5GWh，環(huán)比下降20.1%，同比增長(zhǎng)67.1%。合計(jì)出口占當(dāng)月銷量21.7%。其中，動(dòng)力電池出口量為11.1GWh，占總出口量63.7%，環(huán)比下降14.2，同比增長(zhǎng)9.1%；其他電池出口量為6.3GWh，占總出口量36.3%，環(huán)比下降28.8%，同比大幅增長(zhǎng)。
?。?）1月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量38.8GWh，環(huán)比下降48.6%，同比增長(zhǎng)20.1%。其中三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，環(huán)比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，環(huán)比下降50.5%，同比增長(zhǎng)53.5%。
電池需求受新能源車影響較大，儲(chǔ)能等其他電池增速較高，目前
|
|
