>> 國(guó)都證券-通信及電子行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)各廠商全面接入deepseek，算力需求加速釋放-250224
| 上傳日期： |
2025/2/24 |
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來(lái)源： |
國(guó)都證券 |
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作者： |
王樹寶 |
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1）摘要
在國(guó)內(nèi)AI公司深度求索發(fā)布大模型DeepSeek-R1之后持續(xù)獲得高度關(guān)注，包括騰訊、阿里在內(nèi)的各大平臺(tái)相繼接入DeepSeek，國(guó)內(nèi)算力需求有望得到進(jìn)一步的激發(fā)。DeepSeek-R1在性能上對(duì)標(biāo)全球領(lǐng)先水平，并且具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)全面開(kāi)源，DeepSeek R1的發(fā)布及其具備的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，有望使得AI應(yīng)用加速落地，端側(cè)持續(xù)受益。隨著端側(cè)算力的增強(qiáng)，端側(cè)模型將在更多的領(lǐng)域中發(fā)揮重要作用，特別是在需要實(shí)時(shí)處理和高隱私要求的應(yīng)用場(chǎng)景中。全球AI應(yīng)用商業(yè)化有望提速，AI應(yīng)用場(chǎng)景將有望和消費(fèi)電子等場(chǎng)景深度結(jié)合，進(jìn)入百花齊放的時(shí)期。在算力環(huán)節(jié)我們優(yōu)先推薦國(guó)內(nèi)晶圓代工環(huán)節(jié)，首推龍頭中芯國(guó)際和華宏公司，同時(shí)建議關(guān)注上游設(shè)備，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)在成熟制程擴(kuò)產(chǎn)、國(guó)產(chǎn)化替代以及國(guó)產(chǎn)設(shè)備技術(shù)突破的共同推動(dòng)下，保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)在先進(jìn)制程工藝以及設(shè)備領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)各大廠商也相繼取得進(jìn)展，進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上限，我們重點(diǎn)推薦中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)、拓荊科技。當(dāng)前消費(fèi)電子景氣仍處改善趨勢(shì)中，一方面是下游需求有所復(fù)蘇，另一方面是產(chǎn)品形態(tài)仍在持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，AI技術(shù)推動(dòng)了新的終端產(chǎn)品出現(xiàn)，包括AIPC、AI手機(jī)、AI眼鏡等新品都進(jìn)一步刺激了需求增長(zhǎng)，我們繼續(xù)推薦消費(fèi)電子核心標(biāo)的立訊精密和歌爾股份。
2）行業(yè)觀點(diǎn)更新
2.1 AI算力：AI加速發(fā)展，海外廠商通過(guò)前期的算力積累和AI大模型的持續(xù)迭代，目前已經(jīng)逐漸進(jìn)入AI的商業(yè)落地，國(guó)內(nèi)的AI廠商以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭也進(jìn)入大規(guī)模部署AI業(yè)務(wù)階段。2025年春節(jié)，DeepSeek-R1發(fā)布，國(guó)產(chǎn)大模型邁上新臺(tái)階，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望得益于DeepSeek的算法優(yōu)勢(shì)打開(kāi)新的發(fā)展空間，重點(diǎn)受益板塊包括代工、GPU、ASIC芯片等各個(gè)環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦中芯國(guó)際、華宏公司、海光信息、全志科技、廣和通等。
2.2半導(dǎo)體：半導(dǎo)體設(shè)備作為自主可控的核心板塊，將持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代的加速推進(jìn)。從行業(yè)基本面看，一方面半導(dǎo)體設(shè)備下游的電子消費(fèi)行業(yè)在2024年三季度以來(lái)持續(xù)回暖，推動(dòng)包括存儲(chǔ)在內(nèi)的價(jià)格同比實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)；另一方面，在美國(guó)加強(qiáng)對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)限制的背景下，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化替代將加速推進(jìn)，對(duì)于國(guó)內(nèi)廠商來(lái)說(shuō)，將會(huì)獲得更大的市場(chǎng)空間，半導(dǎo)體設(shè)備核心公司三季報(bào)新簽訂單均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2.3消費(fèi)電子：2025年國(guó)家發(fā)改委支持消費(fèi)品以舊換新，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷售價(jià)格不超過(guò)6000元），按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過(guò)500元。同時(shí)全球AI應(yīng)用商業(yè)化正逐漸提速，AI應(yīng)用場(chǎng)景將有望和消費(fèi)電子等場(chǎng)景深度結(jié)合，進(jìn)入百花齊放的時(shí)期。包括AIPC、AI手機(jī)、智能眼鏡、耳機(jī)、智能家居等紛紛融入AI。AI新興終端形態(tài)各異，為大模型提供了落地新載體，2025年各種形態(tài)的終端將迎來(lái)更多的產(chǎn)品和參與廠商，推動(dòng)消費(fèi)電子板塊景氣不斷提升。
3）上周行業(yè)板塊表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)及原因剖析
受DeepSeek-R1大模型發(fā)布后關(guān)注度持續(xù)升溫推動(dòng)，通信和電子行業(yè)指數(shù)持續(xù)上漲。
4）重要信息跟蹤與簡(jiǎn)評(píng)
聚辰股份發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.28億元，同比增長(zhǎng)46.10%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.90億元，同比增幅高達(dá)253.65%。公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品線完善，并不斷加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的推廣、銷售及綜合服務(wù)力度，在實(shí)現(xiàn)工業(yè)級(jí)EEPROM和音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品線成功迭代的同時(shí)，推動(dòng)SPD、汽車級(jí)EEPROM以及NORFlash業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，逐步建立起了符合自身發(fā)展規(guī)劃的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)布局。隨著下游應(yīng)用市場(chǎng)需求的回暖，公司在汽車電子、工業(yè)控制等高附加值市場(chǎng)逐步積累起了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，其SPD產(chǎn)品及應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域的EEPROM產(chǎn)品出貨量快速提升，改善了公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，企業(yè)盈利能力得到顯著增強(qiáng)。2024年12月，公司在機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要中表示，2024年第三季度，其NORFlash業(yè)務(wù)的單季度銷量，已超過(guò)整個(gè)2024年上半年的出貨量，市場(chǎng)應(yīng)用保持快速增長(zhǎng)。聚辰股份NORFlash產(chǎn)品已向電子煙、TWS藍(lán)牙耳機(jī)、AMOLED手機(jī)屏幕以及PLC元件等應(yīng)用市場(chǎng)大規(guī)模供貨。
在AI浪潮下，硬件環(huán)節(jié)C端落地總體會(huì)快于B/G端，端側(cè)硬件方面，我國(guó)在消費(fèi)電子、通信、汽車領(lǐng)域形成全球品牌知名度高的企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈培育成熟，可復(fù)用于端側(cè)智能硬件計(jì)算機(jī)行業(yè)有智能家居、智能耳機(jī)/學(xué)習(xí)機(jī)、電腦、智能駕駛、安防/智能物聯(lián)相關(guān)企業(yè)。除NORFlash產(chǎn)品外，聚辰股份工業(yè)級(jí)EEPROM亦應(yīng)用于智能手機(jī)攝像頭模組、液晶面板、工業(yè)控制、通訊、藍(lán)牙模塊、計(jì)算機(jī)及周邊、白色家電、醫(yī)療儀器等領(lǐng)域。據(jù)該公司人士透露，聚辰EEPROM芯片確實(shí)有應(yīng)用在智能眼鏡等智能終端領(lǐng)域，主要通過(guò)攝像頭模組的供應(yīng)商間接供應(yīng)。
我們認(rèn)為聚辰股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一方面證明了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在AI以及國(guó)產(chǎn)化替代的推動(dòng)下，需求持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊，另一方面也進(jìn)一步確認(rèn)了未來(lái)對(duì)上游設(shè)備需求將保持增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的滲透率有望持續(xù)提升，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)、中
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