>> 五礦期貨-有色金屬日報-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
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| 1169KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
美國對墨西哥、加拿大和中國加征關(guān)稅生效，市場風(fēng)險偏好承壓，銅價下探，但美元指數(shù)走弱限制了跌幅，昨日倫銅收跌0.14%至9387美元/噸，滬銅主力合約收至76750元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少50至261000噸，注銷倉單比例提高至39.4%，Cash/3M貼水14.6美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨縮窄至70元/噸，進(jìn)口到貨陸續(xù)減少使得持貨商挺價情緒增強(qiáng)，下游企業(yè)接受度一般。廣東地區(qū)庫存減少，庫存絕對水平偏高，現(xiàn)貨貼水持平于20元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄至800元/噸以內(nèi)，洋山銅溢價環(huán)比回升。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差小幅擴(kuò)大至1690元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略有提高。價格層面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱或使得其政策表態(tài)轉(zhuǎn)松；中國迎來重要會議，關(guān)注政策表態(tài)與實(shí)際落地情況。產(chǎn)業(yè)上看，美國加征關(guān)稅仍具有不確定性，雖然短期貿(mào)易爭端升級引起的需求端擔(dān)憂加劇，不過關(guān)稅存在豁免的可能，而持續(xù)下跌的銅礦加工費(fèi)帶來的冶煉端減產(chǎn)預(yù)期，以及中國下游企業(yè)在價格回落后的補(bǔ)貨需求將為銅價帶來支撐，總體預(yù)計銅價逐漸趨穩(wěn)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：76200-77200元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9260-9480美元/噸。
鋁
2025年03月05日，滬鋁主力合約報收20625元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌0.12%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價20550元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-40。鋁期貨倉單119543噸，較前一日下降2037噸。LME鋁庫存524500噸，上升7350噸。2025年3月3日：鋁錠累庫1.5萬噸至89.8萬噸，鋁棒累庫0.1萬噸至32.7萬噸。據(jù)SMM統(tǒng)計，2025年2月份（28天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量334.7萬噸，同比增長0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個百分點(diǎn)，同比上漲6.7個百分點(diǎn)至71.0%。2月1-23日，乘用車市場零售92.4萬輛，同比去年2月同期增長18%，較上月同期下降30%，今年以來累計零售271.8萬輛，同比下降4%；乘用車新能源市場零售44.5萬輛，同比去年2月同期增長77%，較上月同期下降16%，今年以來累計零售118.9萬輛，同比增長29%。國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅抬升，整體增量有限，鋁水比例維持高位，鋁錠供應(yīng)整體偏緊，國內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入旺季，后續(xù)鋁價預(yù)計呈現(xiàn)高位震蕩走勢，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20300-21100元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2550-2700美元/噸。
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