>> 中泰國(guó)際-每日晨訊-250305
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2025/3/5 |
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pdf 共4頁(yè) |
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中泰國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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每日大市點(diǎn)評(píng)
3月4日，隔晚美股受到美國(guó)總統(tǒng)特朗普確認(rèn)對(duì)加拿大、墨西哥及中國(guó)加征關(guān)稅后大幅下跌，港股大盤早段一度低開接近2%后跌幅迅速收窄，恒生指數(shù)最終微跌65點(diǎn)或0.3%，收?qǐng)?bào)22,941點(diǎn)。恒生科指無升跌，收?qǐng)?bào)5,535點(diǎn)。大市成交金額減少至2,695億港元，是2月19日以來最低。港股通凈流出約12億港元，為2月20日以來再度凈流出。隨著AH溢價(jià)大幅收窄，H股的吸引力減少，港股通的流入量也逐漸減少，要留意港股通在高臺(tái)獲利離場(chǎng)還是板塊轉(zhuǎn)換。盤面上，港股內(nèi)部繼續(xù)板塊輪動(dòng)，交運(yùn)、食品飲料、餐飲、零售、航空、部分公用事業(yè)、黃金相關(guān)等股份逆市上升。統(tǒng)一企業(yè)(220 HK)在業(yè)績(jī)公布前夕升6.1%，同業(yè)康師傅(322 HK)也升4.5%。頭部消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)分化，如騰訊(700 HK)升1.6%，阿里巴巴(9988 HK)則下跌2.0%。比亞迪(1211 HK)收市穩(wěn)守配股價(jià)以上，反映投資者初步反應(yīng)良好。
針對(duì)美國(guó)的加關(guān)稅政策，中國(guó)迅速予以反擊，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅，對(duì)高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。中美貿(mào)易磨擦或?qū)⒃谖磥頂?shù)月逐漸升溫，未來需要關(guān)注的是中美在關(guān)稅問題上對(duì)持續(xù)博弈，中央決策層可能為應(yīng)對(duì)未來美國(guó)對(duì)華的潛在貿(mào)易或非貿(mào)易沖擊而留足刺激內(nèi)需的政策空間。
宏觀動(dòng)態(tài)：
美國(guó)制造業(yè)景氣度反復(fù)，關(guān)稅影響或是主因。2月Markit制造業(yè)PMI終值升至52.7的兩年半新高，顯示以美國(guó)內(nèi)需為主的企業(yè)經(jīng)營(yíng)景氣向好。不過，反映更多跨國(guó)企業(yè)的2月ISM制造業(yè)PMI跌至50.3，供需兩端景氣下降，其中新訂單指數(shù)大跌至48.6，陷入收縮。自有庫(kù)存及客戶庫(kù)存均在低位，終端需求恢復(fù)乏力使制造業(yè)企業(yè)缺乏補(bǔ)庫(kù)存意愿。2月物價(jià)指數(shù)大升至62.4，可能主要受到關(guān)稅影響，廠家提前囤貨推高價(jià)格。從三個(gè)月移動(dòng)均值看，ISM制造業(yè)PMI、新訂單、產(chǎn)出指數(shù)均在回升。當(dāng)前制造業(yè)活動(dòng)正在筑底，但走勢(shì)略有反復(fù)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
周二汽車股全面下跌。比亞迪（1211 HK）在周一收盤后宣布配股，以每股335.2港元的價(jià)格配售約1.3億股，共集資435億港元，并引入阿聯(lián)酋家辦為戰(zhàn)略投資者。集資額主要用于海外擴(kuò)張。比亞迪股價(jià)周二下跌6.7%。市場(chǎng)憂慮其他同業(yè)跟隨比亞迪配股，以及美國(guó)關(guān)稅政策為板塊帶來壓力。吉利（175 HK）、蔚小理等單天下跌2%-6%。
AI概念板塊，人形機(jī)器人企業(yè)優(yōu)必選（9880 HK）周二上漲10%。消息面上，深圳發(fā)布《深圳市加快打造人工智能先鋒城市行動(dòng)計(jì)劃(2025—2026年)》，其中提出，推動(dòng)具身智能機(jī)器人商用，支持企業(yè)開展整機(jī)研發(fā)等。優(yōu)必選的人形機(jī)器人在極氪5G工廠開展了多臺(tái)、多場(chǎng)景的實(shí)訓(xùn)協(xié)同作業(yè)。年初以來受到AI和機(jī)器人等概念板塊的利好刺激，優(yōu)必選年初以來上升86%。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日下跌0.2%。我們近期關(guān)注市場(chǎng)早前傳聞的創(chuàng)新藥定價(jià)和推動(dòng)商保方面的政策。浙江省3月3日發(fā)布《浙江省深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)實(shí)施方案》，提出：1）對(duì)醫(yī)藥總費(fèi)用增速控制好、價(jià)格總體偏低、醫(yī)?；鹬Ц赌芰?qiáng)的區(qū)域可適當(dāng)放寬調(diào)價(jià)總量。2）支持醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，簡(jiǎn)化新增和修訂價(jià)格項(xiàng)目申報(bào)流程，加快受理審核進(jìn)度。按照創(chuàng)新程度，推行新增修訂項(xiàng)目分類管理。政策體現(xiàn)浙江省對(duì)創(chuàng)新藥定價(jià)市場(chǎng)化的支持，未來將關(guān)注商業(yè)保險(xiǎn)方面的政策。另外，翰森（3692 HK）與阿斯利康（AZNUS）共同申報(bào)的伊奈利珠單抗的免疫系統(tǒng)新適應(yīng)癥的上市申請(qǐng)獲受理。我們認(rèn)為該適應(yīng)癥帶來的收入有限，但翰森股價(jià)上漲2.8%，預(yù)計(jì)2024年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)良好。
經(jīng)過前日的大幅上漲后，昨日光伏股調(diào)整。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、信義能源(3868 HK)分別下跌2.8%、2.7%、9.9%。我們重申看法，生產(chǎn)商提升3月份光伏玻璃報(bào)價(jià)可理解為行業(yè)轉(zhuǎn)勢(shì)跡象，但是相關(guān)港股估值未免較為樂觀，此外我們也不可排除提價(jià)后，一些光伏玻璃生產(chǎn)商恢復(fù)部份生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)的可能性，最終再次推升市場(chǎng)產(chǎn)能而影響產(chǎn)品價(jià)格。如何規(guī)范行業(yè)自律限產(chǎn)/停產(chǎn)仍需進(jìn)一步觀察。
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