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事件：2025年3月5日，2025年政府工作報告正式發(fā)布，其中關于醫(yī)藥健康領域的政策指引更加明確和細化。報告不僅延續(xù)了對醫(yī)療健康的高度重視，還提出了更具操作性的措施，為醫(yī)療健康行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了有力支持。這些政策舉措表明，政府將繼續(xù)推動醫(yī)療健康領域的改革與創(chuàng)新，助力行業(yè)高質量發(fā)展。
　　點評：
　　1）堅定支持創(chuàng)新藥發(fā)展，政策指向更加明確直接。相比以往，2025年政府工作報告對創(chuàng)新藥的支持力度顯著提升。報告明確提出要“健全藥品價格形成機制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥發(fā)展”，政策體系實現(xiàn)從研發(fā)到支付的全鏈條升級。去年以來國家層面已出臺多項配套政策：2024年7月國務院審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》，全鏈條強化政策保障，統(tǒng)籌用好價格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險、藥品配備使用、投融資等政策，優(yōu)化審評審批和醫(yī)療機構考核機制，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展；2024年7月，國家藥監(jiān)局發(fā)布《優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批試點工作方案》，優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗審評審批機制，實現(xiàn)30個工作日內(nèi)完成創(chuàng)新藥臨床試驗申請審評審批。醫(yī)?！氨惸夸洝庇型?025年試點落地，為高值創(chuàng)新藥和罕見病用藥提供新的支付途徑。我們認為，隨著政策落地，創(chuàng)新藥行業(yè)將迎來新一輪發(fā)展機遇，今年有望看到創(chuàng)新藥價值形成機制落地，創(chuàng)新藥首版丙類目錄形成，支持創(chuàng)新藥行業(yè)繼續(xù)擴容放量。
　　2）再度提高人均醫(yī)療財政補助，促進醫(yī)療市場持續(xù)穩(wěn)健增長。居民醫(yī)保人均財政補助標準連續(xù)三年保持30元增幅，2025年達到700元/人（2022年610元，2023年640元，2024年670元）；基本公共衛(wèi)生服務經(jīng)費人均補助標準提高5元，達到99元，重點支持疾病預防、老年健康管理等服務。這一舉措將有力保障醫(yī)療健康市場的持續(xù)增長，并為高質量醫(yī)藥企業(yè)的成長提供堅實支持。
　　3）多維度政策支持，推動醫(yī)藥行業(yè)高質量發(fā)展。除創(chuàng)新藥和財政補助外，政府工作報告還涉及了多項醫(yī)藥行業(yè)重點政策。報告強調要“全面建立藥品耗材追溯機制，嚴格醫(yī)?；鸨O(jiān)管”，國家醫(yī)保局通過藥品追溯碼全流程應用，構建覆蓋生產(chǎn)、流通、使用全鏈條的監(jiān)管體系。截至2025年3月，全國已歸集藥品追溯碼227億條，88.9萬家定點醫(yī)藥機構實現(xiàn)接入（覆蓋率95.6%），形成“來源可查、去向可追”的閉環(huán)管理；此外，“深化以公益性為導向的公立醫(yī)院改革；促進優(yōu)質醫(yī)療資源擴容下沉和區(qū)域均衡布局；深化醫(yī)保支付方式改革，促進分級診療”等”，有助于提高醫(yī)療資源利用效率，促進醫(yī)藥行業(yè)的高質量發(fā)展。
　　投資建議：針對2025年政府工作報告，創(chuàng)新藥行業(yè)仍是政策支持力度最大的領域之一，建議關注：1）創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)如百濟神州、恒瑞醫(yī)藥、信達生物、康方生物、科倫藥業(yè)、海思科等；2）明星biotech企業(yè)如百利天恒、諾誠健華、益方生物、歌禮藥業(yè)、亞盛醫(yī)藥、邁威生物等；3）臨床CRO和上游科研服務企業(yè)如泰格醫(yī)藥、陽光諾和、諾思格、百普賽斯等。
　　風險提示：集采降價壓力、創(chuàng)新藥研發(fā)失敗、醫(yī)保政策執(zhí)行不及預期等。