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行業(yè)發(fā)展情況
　　2024年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額家具類為1,691.10億元，同比增長(zhǎng)3.60%。
　　2024年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額服裝、鞋帽、針紡織品類為14,690.50億元，同比增長(zhǎng)0.30%。
　　行情回顧
　　2月5日至3月4日，輕工制造行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)1.32個(gè)百分點(diǎn)：SW輕工制造（3.11%）VS滬深300（1.79%）；紡織服飾行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)0.30個(gè)百分點(diǎn)：SW紡織服飾（2.08%）VS滬深300（1.79%）。
　　本月策略
　　國(guó)內(nèi)樓市企穩(wěn)值得期待。2月28日中共中央政治局會(huì)議，提出穩(wěn)住樓市股市。3月5日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出穩(wěn)住樓市股市，還提出充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。2月，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度回升，已呈現(xiàn)出一定企穩(wěn)回升的跡象，30大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)17.09%。在國(guó)家層面持續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住樓市的要求下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體企穩(wěn)預(yù)期將逐步強(qiáng)化，有利于家裝、家居等后周期產(chǎn)業(yè)預(yù)期的企穩(wěn)回升。
　　擴(kuò)大內(nèi)需成為2025年政府工作首要任務(wù)，利好國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。3月5日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中提出，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，國(guó)家層面還將安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3,000億元支持消費(fèi)品以舊換新。提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需已成為2025年政府工作十大任務(wù)的首位，從中長(zhǎng)期看，在擴(kuò)大內(nèi)需政策加持下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)不改，家居、服飾、寵物等相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益。
　　電動(dòng)兩輪車以舊換新平穩(wěn)有序開展，龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，全國(guó)電動(dòng)自行車以舊換新工作平穩(wěn)有序?qū)嵤衲?至2月，交售舊車、換購(gòu)新車各101.9萬(wàn)輛，帶動(dòng)新車銷售26.6億元。電動(dòng)自行車以舊換新自去年實(shí)施以來(lái)，累計(jì)交售舊車、換購(gòu)新車各240萬(wàn)輛，帶動(dòng)新車銷售約64億元。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車行業(yè)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，以舊換新政策的支持有助于推動(dòng)行業(yè)保持較好景氣度。
　　綜上，我們維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持歐派家居（603833.SH）、索菲亞（002572.SZ）、乖寶寵物（301498.SZ）、探路者（300005.SZ）、森馬服飾（002563.SZ）“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化；大客戶流失。