>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大?。?/td>
| 3116KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅：
近期市場對美國加征銅進口關(guān)稅的預(yù)期基本消化，滬銅進入低波動期。全國主流地區(qū)銅庫存近期累庫節(jié)奏明顯放緩，下游需求逐步恢復(fù)至正常水平，但鑒于目前銅價偏高，主動采購意愿不強。節(jié)后滬銅的上漲主要來自供給端偏緊的驅(qū)動。進口銅精礦指數(shù)自去年二季度末后再次轉(zhuǎn)負，且負值持續(xù)擴大，后續(xù)預(yù)計將對冶煉端形成一定約束。當(dāng)前國產(chǎn)銅到貨量仍較多，但進口銅到貨量因比價不佳而下降，國內(nèi)銅市供需開始趨于供需平衡，隨著下游需求的進一步釋放，庫存拐點將至。海外庫存結(jié)構(gòu)性矛盾出現(xiàn)緩解，隨著全球銅資源持續(xù)向美國流動，美銅溢價有走弱的跡象。2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，重回榮枯線上方。國內(nèi)財政仍有發(fā)力空間，消費品以舊換新政策也將提振銅需求。短期基本面對銅價仍具備一定的支撐，但考慮到當(dāng)前下游對高價銅的接受意愿仍較為謹慎，上漲動能將逐步放緩。滬銅上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在75000-76000元/噸附近。建議保持逢高沽空思路，期權(quán)方面可嘗試賣出輕度虛值看漲期權(quán)，或構(gòu)建賣出跨式策略以做空波動率。
鋅：
美元指數(shù)顯著回落，美國經(jīng)濟受關(guān)稅放緩憂慮，但降息預(yù)期有所增加，我國重要會議基本符合市場預(yù)期，有色金屬午后脫離低點有所回升。大企業(yè)加工費談判結(jié)果顯示加工費回升供應(yīng)改善預(yù)期繼續(xù)存在，不過現(xiàn)實來看，供應(yīng)暫未完全充裕，鋅周度庫存出現(xiàn)降庫，需求略有支撐，但加關(guān)稅對下游有利空影響。滬鋅暫時區(qū)間波動，上檔關(guān)注壓力23900-24000，下檔支撐暫關(guān)注23000-23200，波動節(jié)奏繼續(xù)受宏觀變動影響。
鋁及氧化鋁：
宏觀影響偏中性，基本面方面近期電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)將顯著增加，而中下游的復(fù)產(chǎn)已近尾聲，在供應(yīng)增加以及宏觀不確定性影響下，建議暫時觀望為主。滬鋁04合約上方壓力區(qū)間21000-21500，下方支撐區(qū)間20000-20200。氧化鋁盤面偏弱但現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，未來有一定產(chǎn)能增加預(yù)期，建議暫時觀望下方支撐力度。05合約上方壓力區(qū)間3600-3800，下方支撐區(qū)間3000-3200。
|
|
