>> 開源證券-乘用車行業(yè)點評報告：問界M8／新M9開啟預(yù)售，華為系新車周期強勢來臨-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任浪 |
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問界M8/新M9開啟預(yù)售，尊界S800/享界S9增程版亮相，華為系百花齊放
3月6日，問界M8開啟預(yù)售，預(yù)售價36.8-45.8萬元，預(yù)計將于4月正式上市。新車定位增程版5/6座SUV，尺寸方面僅比問界M9略小，并將搭載與M9相同的華為高階智駕等智能化配置，彰顯爆款潛質(zhì)，將填補問界M7與M9之間的價位空白。同時，新款問界M9也已開啟預(yù)售，預(yù)售價47.8萬元起，且3月將正式上市。新M9將搭配全新增程器，發(fā)動機功率從112kW提升至118kW，提升能量轉(zhuǎn)化效率，而WLTC油耗從0.88L/100km降低至0.62L/100km，能耗明顯降低，并且新M9或搭載4顆激光雷達，為逐步實現(xiàn)L3級智駕能力打下堅實的硬件基礎(chǔ)。此外，尊界S800已亮相工信部，其將搭載4顆激光雷達，也有望實現(xiàn)L3級智駕能力，而享界S9增程版的推出符合高端車市場增程動力形式的需求。包括方程豹8/豹5智駕版也已上市，深藍S09/阿維塔06預(yù)計將于3/4月上市。
推出“零部件、HI/HIPLUS、智選”模式，華為賦能車企做好智能化轉(zhuǎn)型
華為憑借多年的ICT領(lǐng)域技術(shù)積累及手機C端業(yè)務(wù)的營銷、渠道等積累，以領(lǐng)先的智能化技術(shù)賦能傳統(tǒng)主機廠轉(zhuǎn)型，合作模式包括HI、智選模式等，而合作朋友圈從賽力斯、江淮等二線主機廠逐步擴大至奇瑞、比亞迪、上汽等頭部車企：（1）智選模式下，目前問界已比較成功，我們認為華為有能力將其余“界”逐步扶持起來。從產(chǎn)品規(guī)劃來看，SUV目前合作較為成功，華為有望在其余品牌逐步鋪開，比如引入R7的智界近來表現(xiàn)不錯。同時，原先定位偏高端的品牌在品牌形象立住后，也有望推出一些更走量的車型。營銷及人員投入方面，對于尚處成長期的合作品牌，華為方面會有所側(cè)重，并將其逐步培養(yǎng)成獨立品牌。此外，智能化技術(shù)等前期研發(fā)完成后，后續(xù)在各個品牌中進行方案適配所需要的人員需求將明顯下降，且華為預(yù)計還在對車BU進行能力補強；（2）HI及其升級模式下，華為發(fā)揮智能化技術(shù)優(yōu)勢，同時給車企在產(chǎn)品定義方面的自主權(quán)，有效解決部分“靈魂論”問題，也有利于發(fā)揮車企在產(chǎn)品定義、渠道等方面積累的優(yōu)勢。
研發(fā)L3級智駕彰顯極致技術(shù)，成立引望綁定車企，積極進軍20萬以下市場
作為國內(nèi)領(lǐng)先的智駕方案供應(yīng)商，華為2025年有望推出L3架構(gòu)，將帶來革命性的智駕體驗。尊界發(fā)布會上，華為對于傳感器冗余及其余主動安全功能的充分強調(diào)預(yù)計是為了將L3架構(gòu)盡快落地做好鋪墊。于車企而言，與華為合作對于短期補齊智能化短板有較大作用。同時，華為將車BU資產(chǎn)獨立成立引望公司，賽力斯、阿維塔已完成第二筆轉(zhuǎn)讓款支付，引望落地節(jié)奏進一步加快。以股權(quán)關(guān)系為紐帶，車企與華為合作意愿將明顯增強。此外，華為如果想繼續(xù)做大，必然需要開拓20萬以下的市場，未來隨著激光雷達成本的下降以及純視覺方案能力的持續(xù)進化，華為更有底氣將高階智駕價位下探，上汽與華為的合作將開啟華為進軍主流價位段市場的序幕。最后，華為積極布局具身智能領(lǐng)域，有望開啟新篇章。推薦標(biāo)的：比亞迪/上汽集團/長安汽車；受益標(biāo)的：賽力斯/江淮汽車/北汽藍谷。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)需求不及預(yù)期；智能化滲透率不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
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