>> 東方證券-航天電器(002025)擬收購控股子公司江蘇奧雷部分股權(quán)，助推防務(wù)領(lǐng)域光電產(chǎn)品進一步拓展-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大?。?/td>
| 355KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅楠,馮函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：航天電器董事會決議使用自有資金5693.33萬元收購中國奧雷持有的江蘇奧雷32.70%股權(quán)，本次收購完成后，公司共持有江蘇奧雷96.54%股權(quán)。
16年收購江蘇奧雷，補充了公司在防務(wù)領(lǐng)域用光模塊的核心技術(shù)能力。江蘇奧雷主營業(yè)務(wù)為光電模塊、光互連系列產(chǎn)品研制生產(chǎn)和銷售。2016年航天電器投資控股江蘇奧雷后，逐步掌握了防務(wù)領(lǐng)域用光模塊產(chǎn)品核心技術(shù)，并取得市場突破，產(chǎn)品訂單持續(xù)增加。23年和24年前三季度江蘇奧雷營收為1.5和1.2億元，凈利潤為827萬和442萬。目前體量雖不大，但是未來防務(wù)市場對于光電產(chǎn)品的需求十分廣闊，未來具有很高的成長性。
本次收購中國奧雷持有的江蘇奧雷股權(quán)后，有助于公司在防務(wù)領(lǐng)域光電產(chǎn)品的拓展。公司將更高效地落實產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局和持續(xù)開展內(nèi)部資源整合，增強公司系統(tǒng)集成互連一體化解決方案的市場競爭力，同時可以助推光電業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展；搶抓市場機遇，進一步拓寬公司防務(wù)領(lǐng)域用光電產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
防務(wù)市場景氣度有望持續(xù)回升，25年利潤彈性大，盈利能力有望持續(xù)改善。軍品：公司作為軍品連接器龍頭，大力發(fā)展繼電器與微特電機業(yè)務(wù)，覆蓋全部子領(lǐng)域，在導彈和航天領(lǐng)域市占率高，在信息化建設(shè)+實戰(zhàn)演練背景下充分受益。民品：配套國內(nèi)外通信設(shè)備商龍頭，公司配套規(guī)模和附加值持續(xù)提升，進一步擴大收入和利潤體量。此外，公司也在光電、石油等市場取得重點突破，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與布局、加快推進產(chǎn)業(yè)升級，不斷增加新的增長點。
盈利預測與投資建議
根據(jù)24年業(yè)績預告，由于公司防務(wù)產(chǎn)業(yè)階段性需求放緩以及批產(chǎn)任務(wù)訂單不飽滿，公司的營收受到一定影響，同時考慮到費用存在剛性，調(diào)整24、25、26年EPS為0.79、1.86、2.32元（前值為1.78、2.10、2.60元），參考可比公司25年37倍PE，給予目標價68.82元，維持買入評級。
風險提示
軍品訂單下放和收入確認進度不及預期；降價幅度具有不確定性等
|
|
