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市場動(dòng)態(tài)
　　2025年2月27日，國家金融監(jiān)督管理總局與中國人民銀行發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，明確未來五年的發(fā)展目標(biāo)?！斗桨浮芬筱y行機(jī)構(gòu)規(guī)范開展綠色債券業(yè)務(wù)，并鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金加大對綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券（ABS）等產(chǎn)品的投資力度，推動(dòng)綠色信貸、保險(xiǎn)與債券協(xié)同發(fā)展。此舉有望進(jìn)一步撬動(dòng)社會(huì)資本參與低碳項(xiàng)目政策還支持創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，探索可持續(xù)發(fā)展掛鉤理財(cái)及信貸資產(chǎn)證券化模式，未來綠色債券市場或?qū)⒂楷F(xiàn)更多創(chuàng)新品種，推動(dòng)綠色債券向多元化融資工具轉(zhuǎn)型。綠色債券市場在政策支持下或迎來擴(kuò)容機(jī)遇，市場活躍度有望進(jìn)一步繼續(xù)提升。
　　2月28日，中國人民銀行等五部門聯(lián)合召開座談會(huì)，釋放強(qiáng)化民營企業(yè)債券融資支持的系列政策信號。會(huì)議提出將深化融資配套機(jī)制改革，通過制度創(chuàng)新、擴(kuò)容科創(chuàng)債/綠色債等主題債券、推動(dòng)ABS和REITs市場發(fā)展，重點(diǎn)支持人工智能、新能源等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。監(jiān)管部門特別強(qiáng)調(diào)持續(xù)發(fā)揮信用保護(hù)工具"第二支箭"的引領(lǐng)作用，并計(jì)劃通過稅收優(yōu)惠、流動(dòng)性支持等激勵(lì)措施提升銀行間市場交易活躍度，引導(dǎo)中長期資金入場穩(wěn)定估值波動(dòng)。此次會(huì)議與近期民營企業(yè)家座談會(huì)、《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法草案》形成政策聯(lián)動(dòng)，標(biāo)志著金融支持民企或從短期紓困轉(zhuǎn)向長效機(jī)制建設(shè)，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)民營企業(yè)債券市場融資改善。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　2月官方制造業(yè)PMI為50.2%，較上月增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。2月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，較上月增加2.7個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，制造業(yè)新訂單指數(shù)為51.1%，較上月增加1.9個(gè)百分點(diǎn)，或反映出當(dāng)期國內(nèi)、海外需求回升。2月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50.8%，為近三個(gè)月最高。
　　貨幣市場
　　上周，央行通過公開市場操作凈回籠資金669億元。進(jìn)入跨月時(shí)點(diǎn)，疊加央行未釋放寬松信號，市場博弈加劇波動(dòng)資金價(jià)格波動(dòng)。各期限質(zhì)押式回購利率長短分化，1月和21天期質(zhì)押式回購利率分別上行15bp和7bp外，其余各期限利率均有所下降。Shibor方面，3月期、1年期Shibor較前一期分別上行13bp和11bp。
　　一級市場
　　上周，信用債發(fā)行有所放緩，信用債發(fā)行規(guī)模為2981.13億元，較前一期減少279.74億元。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1400.22億元，較前一期增加340.46億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1394.70億元，較前一期減少263.30億元。從發(fā)行成本來看，債券平均發(fā)行利率全面上行。
　　二級市場
　　上周，債券二級市場現(xiàn)券交易額為90187.18億元，交投升溫。債券收益率多數(shù)上行,利率債方面，國債收益率有漲有跌，變動(dòng)幅度均不超過3bp，10年期國債與前一期保持不變；國開債收益率全面上行1-8bp。信用債方面，各期限品種信用債收益率均有所上行，幅度在5-12bp之間。信用利差方面，各期限信用利差全面走擴(kuò)6-13bp。評級利差方面，各期限等級利差漲跌互現(xiàn)，變動(dòng)幅度在1-6bp之間。