>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX：盡管聚酯需求旺季已經(jīng)開始，但亞洲對二甲苯價格繼續(xù)下跌，幾乎沒有明顯的上漲空間。
3月6日，Platts評估亞洲對二甲苯日比日下跌4美元/噸，至834.17美元/噸CFRUnv1/中國。
消息人士稱，盡管聚酯下游旺季已經(jīng)開始，但需求線索仍然疲軟，PX現(xiàn)貨價格面臨艱巨的任務(wù)。
中國一位貿(mào)易商表示，今年第二季度通常被認(rèn)為是聚酯商品夏季需求旺季的開始。
然而，該交易員補充說，鑒于當(dāng)前現(xiàn)貨價格疲軟和需求不佳的趨勢，價格上漲似乎很困難。
該貿(mào)易商說：“到目前為止，我沒有看到（需求和價格）有任何改善，因為通常情況下，它進入了聚酯旺季，但還沒有跡象。
在解釋未來一周展望的原因時，同一貿(mào)易商表示，一旦PX工廠的檢修結(jié)束，將有更多的PX供應(yīng)進入市場。
“也許在5月或6月之后，[市場]會變得更弱，”這位交易員說。
造紙市場也在苦苦掙扎，月間價差有望重返更深的正價差。
新加坡的一位紙品貿(mào)易商表示，過去幾周，即月票據(jù)月價差略有改善，一些價差持平，偶爾也會出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價。
Platts數(shù)據(jù)顯示，3月6日收盤時，4月至5月的國債月間價差為-2美元/噸，而前一天為-1美元/噸。
“昨晚市場非?？吹毙录悠碌慕灰讍T說。
數(shù)據(jù)顯示，4月至5月的現(xiàn)貨月間價差也從前一天的-5.5美元/噸擴大至3月6日亞洲收盤時的-8.5美元/噸。
然而，該貿(mào)易商表示，隨著實物市場穩(wěn)步走弱，紙品市場似乎希望渺茫。
“實體[市場]將面臨更多痛苦，”這位交易員補充道。
尾盤石腦油價格下跌，4月MOPJ目前估價在609美元/噸CFR。6日PX價格下跌，一單4月亞洲現(xiàn)貨在828.5成交，一單5月亞洲現(xiàn)貨在837成交。尾盤實貨4月在828/847商談，5月在834/853商談，4/5換月在-2有賣盤。6日PX估價在834美元/噸，較5日下跌4美元。
PTA：中國大陸裝置變動：本周恒力3線220萬噸，儀化300萬噸，三房巷120萬噸按計劃檢修，恒力惠州250萬噸裝置重啟，個別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至本周四PTA負(fù)荷降至73.6%。
MEG：陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃4月份內(nèi)部分產(chǎn)能停車更換催化劑，預(yù)計時間在30-40天。
截至3月6日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在73.58%（環(huán)比上期上升1.19%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在78.43%（環(huán)比上期上升2.61%）。
據(jù)悉，伊朗一套45萬噸/年的乙二醇裝置近期因原料原因停車，重啟時間待定，本網(wǎng)后續(xù)跟進。
聚酯：本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷基本維持，截至目前，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在74%左右。（2025年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)為328萬噸）
2025年3月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能上調(diào)至8734萬噸，聚酯負(fù)荷同步調(diào)整，詳見《2025年3月CCF聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能基數(shù)》。而除此之外，本周國內(nèi)聚酯裝置負(fù)荷有所提升，包括長絲、瓶片等裝置開啟或負(fù)荷局部提升。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在88.8%附近。
蕭山一套40萬噸聚酯裝置已重啟，負(fù)荷陸續(xù)提升中，裝置配套生產(chǎn)滌綸長絲
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1 PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：-1
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