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宏觀面
　　國(guó)內(nèi)3月初召開兩會(huì)，預(yù)計(jì)釋放積極的利好信息，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策預(yù)計(jì)改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。海外特朗普關(guān)稅政策不確定性或?qū)⒁l(fā)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，疊加美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅開展調(diào)查，或?qū)θ蛐枨笤鲩L(zhǎng)產(chǎn)生影響。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、CPI升高帶來(lái)的滯漲風(fēng)險(xiǎn)，或拖累銅價(jià)。
　　基本面
　　基本面來(lái)看，全球銅庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存遠(yuǎn)高于去年同期。銅精礦供應(yīng)緊張持續(xù)，而廢銅主要依賴進(jìn)口，原料較為緊缺。銅精礦加工費(fèi)下探至歷史低位負(fù)值，供應(yīng)擔(dān)憂升溫。在兩新政策持續(xù)提振下，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)家電及汽車行業(yè)將繼續(xù)增長(zhǎng)，為下游銅需求提供支撐。同時(shí)，2025年國(guó)家電網(wǎng)將投資超6500億元建設(shè)重點(diǎn)工程，預(yù)計(jì)用銅量有明顯增長(zhǎng)，有望成為銅消費(fèi)主力。目前銅價(jià)高位抑制下游需求釋放，考慮到“金三銀四”即將來(lái)臨，銅下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步受到提振，國(guó)內(nèi)宏觀政策持續(xù)發(fā)力預(yù)計(jì)將為內(nèi)需及消費(fèi)提供支持。新能源及電力需求提振下，銅消費(fèi)增長(zhǎng)仍可期，中期基本面對(duì)銅價(jià)仍偏利多，預(yù)計(jì)暫時(shí)維持高位震蕩。預(yù)計(jì)后續(xù)更多受宏觀事件影響，國(guó)內(nèi)政策落地后，在海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)及政策擾動(dòng)下，銅或面臨下跌壓力，但在原料供應(yīng)緊缺下預(yù)計(jì)下行空間有限