>> 財通證券-創(chuàng)科實業(yè)(0669.HK)業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于健,谷亦清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公布2024年度業(yè)績。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入146.22億美元，同比增長6.48%；凈利潤達到11.22億美元，同比增長14.89%。
動力工具增速回暖，核心品牌Milwuakee增長持續(xù)。分品類看，公司2024年動力工具品類收入137.23億美元，同比+7.26%；地板護理及清潔品類收入9.12億美元，同比-6.43%。分品牌來看，旗艦品牌MILWAUKEE業(yè)務(wù)按當(dāng)?shù)刎泿庞嬎阍鲩L11.6%，預(yù)計主要為專業(yè)化垂直行業(yè)服務(wù)拓展驅(qū)動，RYOBI業(yè)務(wù)增長6.4%。分地區(qū)看，北美地區(qū)收入同比+5.38%，歐洲地區(qū)同比+10.98%，其它地區(qū)+8.43%，公司歐洲及澳洲等地區(qū)業(yè)務(wù)拓展持續(xù)。
H2新品上市及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動毛利率提升。公司2024年毛利潤率為40.32%，較上年同比提升0.85pct，其中公司H2毛利率達40.70%，同比提升1.03pct，預(yù)計主要得益于MILWAUKEE業(yè)務(wù)的高利潤率產(chǎn)品組合、售后市場電池銷售以及創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。
財務(wù)狀況穩(wěn)健，新品研發(fā)投入加大。公司2024年SG&A占收入比例為31.70%，較上年微升0.42pct，主要由于公司在新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)上的戰(zhàn)略投資增加，其中研發(fā)費用率同比+0.44pct。公司2024年凈利率7.67%，同比+0.57pct；自由現(xiàn)金流為15.91億美元，較上年增長3.1億美元，公司現(xiàn)金流生成能力較強，財務(wù)狀況穩(wěn)健。
投資建議：公司專業(yè)級電動工具系列有望持續(xù)發(fā)力，關(guān)注美國房地產(chǎn)回暖等因素催化。根據(jù)公司2025年中高個位數(shù)銷售增長的預(yù)期，我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入158.75/175.29/195.35億美元，歸母凈利潤12.48/14.55/16.19億美元，對應(yīng)PE為20/17/15 x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外需求大幅下降；國際貿(mào)易關(guān)系波動；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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