>> 方正證券-361度(1361.HK)公司跟蹤報告：新店態(tài)滿足一站式購物需求——成都泛悅城市廣場超品店調(diào)研-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
大小： |
1553KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳佳妮,周昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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361度已開設(shè)5家超品店：公司自24年12月開始推出新店態(tài)——超品店，目前已在成都、石家莊、惠州和南寧開設(shè)5家。若單店模型跑通，后續(xù)開店空間可期。我們于2月28日走訪成都泛悅廣場超品店。店鋪于1月1日開業(yè)，營業(yè)面積860 ㎡，所處社區(qū)型購物中心，面向眾多家庭客群，直連地鐵3號線昭覺寺南路站C口。25年前2個月，店鋪的零售流水達(dá)到公司內(nèi)部A級水平。
超品店具有以下幾個特點：1）品類齊全：除了涵蓋跑步、籃球、綜訓(xùn)、戶外、瑜伽等常規(guī)品類外，還囊括羽毛球、網(wǎng)球等新品類；2）SKU數(shù)量更多：例如跑鞋細(xì)分為競速、功能、通勤和日常四類，休閑鞋細(xì)分為復(fù)古文化鞋和經(jīng)典板鞋；3）全季節(jié)：四季商品均有上架；4）尖貨SKU數(shù)量多：最新發(fā)布的跑鞋飛飚Ⅱ和飛燃4有多款熱門配色，還銷售國旗款羽絨服；5）舊品價格有吸引力：在吊牌價的基礎(chǔ)上滿兩件打69折、滿三件打59折，或者在新定價的基礎(chǔ)上滿三件打85折，顧客以自助式購物為主。因此，超品店能滿足全年齡段客群在不同場景的裝備需求，疊加有吸引力的優(yōu)惠活動，有助于成交率的提升和連帶率的改善。
超品店與商場實現(xiàn)雙向引流：由于新店態(tài)能為商場引流，泛悅城市廣場給予超品店較多的推廣支持，例如在電梯張貼超品店的開業(yè)信息，在官方公眾號上宣傳超品店的活動信息和爆款單品。目前超品店是泛悅城市廣場店效最高的鞋服店鋪。另外，超品店借助抖音渠道擴(kuò)大輻射半徑。抖音團(tuán)購活動的優(yōu)惠力度較大，例如399元任選3件單件吊牌價在499元內(nèi)的商品，能為店鋪有效引流。
盈利預(yù)測與投資建議：短期看，公司線下以經(jīng)銷模式為主，25年增長具備確定性，且后續(xù)部分尖品持續(xù)有補(bǔ)單需求，線上自營主導(dǎo)保持快速增長；全年公司收入增長確定性強(qiáng)。中長期看，公司有望受益于消費(fèi)趨勢變化及低線城市運(yùn)動市場廣闊，保持優(yōu)于行業(yè)的穩(wěn)健增長。我們預(yù)計公司24-25年歸母凈利潤10.8、12.5億元，當(dāng)前股價對應(yīng)25年P(guān)E為6.4x，估值較同業(yè)具備性價比，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境持續(xù)疲軟；三線及以下城市運(yùn)動行業(yè)競爭加??；產(chǎn)品推出不及市場預(yù)期；庫存波動的風(fēng)險。
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