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核心自有品牌綻家雙渠道持續(xù)高增，38大促放量超預期，首登“3.8”煥新周首日TOP7。據(jù)蟬媽媽，綻家截至3.4今年累計抖音銷售額9533萬/yoy+424%；據(jù)煉丹爐，綻家天貓25年1月銷售額2029萬/yoy+95%，此外本輪“3.8”大促核心天貓主播的合作（李佳琦、香菇、林依倫、KiKi、胡可等）截至3.3累計預售額已經(jīng)超過1500萬，并位列天貓“3.8”煥新周家清品牌成交榜TOP7。
　　第二曲線斐萃截至3.3今年累計抖音銷售額4102萬放量超預期。品牌以麥角硫因為核心成分疊加PQQ、輔酶Q10等打造爆款小紫瓶、小藍瓶，自播快速放量（達播占比僅10%），差異化定位疊加公司在保健品領(lǐng)域的深厚積累推動品牌放量顯著超預期。
　　后續(xù)有望基于Zooca紅寶石油獨家原料推新開辟新增長級。若羽臣為Zooca紅寶石油的大中華區(qū)總代，而紅寶石油作為“下一代魚油升級版”，抗氧化能力更強，同時具備抗炎特性，還可增強免疫；若羽臣后續(xù)有望以紅寶石油獨家原料為支點打造差異化大單品擴充保健品矩陣。
　　投資建議：25年個護家清線上化格局重塑有望加速，綻家差異化定位高端并聚焦挖掘新消費場景，錯開同質(zhì)化價格戰(zhàn)引領(lǐng)高端家清心智，當前強復購基礎上持續(xù)進行用戶破圈，雙渠道，多爆品驅(qū)動增長確定性延續(xù)；同時代運營＆品牌管理業(yè)務有望迎來微信小店、小紅書電商等新渠道放量的彈性機會。我們預測25-26年公司歸母凈利潤為1.66/2.21億元，對應PE為36/27x,維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：行業(yè)競爭加??；營銷投放費用管控不達預期；新品牌孵化風險；新品類培育團隊不達要求等。