>> 五礦期貨-鋅月報(bào)：板塊氛圍強(qiáng)勁，下游逢低備庫(kù)-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 3098KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆價(jià)格回顧：2月鋅價(jià)沖高回落，春節(jié)后至3月6日區(qū)間內(nèi)，滬鋅加權(quán)收漲1.48%至23940元/噸，單邊交易總持倉(cāng)增加2752手至18.78萬(wàn)手。倫鋅3S合約收漲4.18%至2926美元/噸，總持倉(cāng)減少3189手至22.23萬(wàn)手。
◆高頻數(shù)據(jù)：SMM0#鋅錠均價(jià)23990元/噸，上海基差-10元/噸，天津基差-10元/噸，廣東基差-10元/噸，滬粵價(jià)差平水。國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)上，上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得1.58萬(wàn)噸，根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅錄減至13.40萬(wàn)噸。內(nèi)盤(pán)上海地區(qū)基差-10元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差10元/噸。由于25年初冶煉廠產(chǎn)量較往年相對(duì)較低，春節(jié)期間累庫(kù)幅度不及往年，當(dāng)前鋅錠庫(kù)存仍處歷史同期低位，后續(xù)國(guó)內(nèi)月差有望走強(qiáng)。海外結(jié)構(gòu)上，LME鋅錠庫(kù)存錄得16.13萬(wàn)噸，LME鋅錠注銷(xiāo)倉(cāng)單錄得2.63萬(wàn)噸。外盤(pán)cash-3S合約基差-32.04美元/噸，3-15價(jià)差-43.62美元/噸。跨市結(jié)構(gòu)上，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.14，鋅錠進(jìn)口盈虧為-890.24元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：截至3月初，鋅精礦國(guó)產(chǎn)TC3050元/金屬噸，進(jìn)口TC20美元/干噸。精礦港口庫(kù)存27.8萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存天數(shù)22.0天。鍍鋅結(jié)構(gòu)件開(kāi)工率錄得57.23%，原料庫(kù)存1.3萬(wàn)噸，成品庫(kù)存35.7萬(wàn)噸。壓鑄鋅合金開(kāi)工率錄得56.99%，原料庫(kù)存1.1萬(wàn)噸，成品庫(kù)存1.0萬(wàn)噸。氧化鋅開(kāi)工率錄得57.40%，原料庫(kù)存0.2萬(wàn)噸，成品庫(kù)存0.5萬(wàn)噸。
◆總體來(lái)看：鋅礦供應(yīng)增量推動(dòng)加工費(fèi)持續(xù)上行，TC快速抬升后冶煉開(kāi)工意愿提升，增量鋅礦轉(zhuǎn)化為鋅錠預(yù)期提升。短期鋅價(jià)下行后初端逢低備庫(kù)較多，社庫(kù)小幅去庫(kù)，疊加金三銀四旺季將至，鋅價(jià)配合板塊氛圍短線反彈，月間價(jià)差有望短線走強(qiáng)。但中期來(lái)看元素過(guò)剩較難逆轉(zhuǎn)，中期仍然維持偏弱運(yùn)行。
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