久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀維度：近期美債收益率受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響。根據(jù)CMEFedWatch Tool統(tǒng)計(jì)，預(yù)期2025年6月降息概率為86.2%，上周預(yù)計(jì)6月降息概率為81.6%，美債利率繼續(xù)下行，但60日均線上穿250日均線，在美債端模型給出看多紅利的信號(hào)。國(guó)內(nèi)宏觀層面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于2025年2月14日公布了2025年1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2025年1月國(guó)內(nèi)M2同比為7.0%，前值為7.3%。M1-M2同比剪刀差為-6.6%，前值為-6.1%。國(guó)內(nèi)M2同比自2024年8月開始回升，2025年1月數(shù)據(jù)相較于上月小幅回落；M1-M2同比剪刀差自2024年9月開始回升，2025年1月數(shù)據(jù)較上月同樣小幅回落。當(dāng)前M2同比維度與M1-M2同比剪刀差維度皆看多紅利超額。
　　估值維度：中證紅利近三年的絕對(duì)PETTM位于93.72%分位點(diǎn)，一個(gè)月前為93.86%分位點(diǎn)，回歸模型預(yù)計(jì)未來一年絕對(duì)收益為0.30%。近三年的相對(duì)估值位于58.08%分位點(diǎn)，一個(gè)月前為68.36%分位點(diǎn)，回歸模型預(yù)計(jì)未來一年超額收益為3.24%。
　　價(jià)量維度：價(jià)格方面，中證紅利成分股合計(jì)55.52%的權(quán)重位于半年均線以上，一個(gè)月前為71.00%，回歸模型預(yù)計(jì)未來一年絕對(duì)收益為8.04%。成交量方面，中證紅利絕對(duì)成交額處于近三年73.03%百分位，一個(gè)月前為66.22%百分位，回歸模型估計(jì)未來一年絕對(duì)收益為6.18%。相對(duì)成交額近三年位于1.34%百分位，一個(gè)月前為3.87%百分位，當(dāng)前相對(duì)成交擁擠度回歸歷史低位，帶入回歸方程，回歸模型估計(jì)未來一月超額收益為0.87%。
　　資金維度：當(dāng)前偏股型公募基金紅利風(fēng)格暴露在2023年Q2轉(zhuǎn)正，2024Q3暴露度為0.39，最新2024Q4暴露度為0.45，在紅利風(fēng)格上仍然維持正向配置，且紅利暴露度創(chuàng)2019年以來新高。國(guó)內(nèi)紅利類ETF資金本周凈流入-7.65億元，近一月合計(jì)凈流入12.48億元。
　　總結(jié)：綜合各維度觀點(diǎn)，宏觀層面，10年期美債利率高位回落，國(guó)內(nèi)2024年1月M2同比與M1-M2剪刀差小幅回落，宏觀模型判斷紅利風(fēng)格后市相對(duì)全A仍有超額收益。展望后市，如果國(guó)家較大規(guī)模的貨幣政策與財(cái)政政策落地，M2與M1-M2剪刀差數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。估值維度，絕對(duì)PE與相對(duì)PE偏高，絕對(duì)成交量擁擠度較前期降低，相對(duì)成交擁擠度降至歷史低位，關(guān)注短期超額反彈可能性。資金層面，主動(dòng)偏股基金2024Q4紅利風(fēng)格暴露度相較于2024Q3有所提升，創(chuàng)2019年以來新高，本周紅利ETF資金凈流入-7.65億元。綜上我們判斷，在前期科技板塊漲幅較大開始回調(diào)的背景下，疊加后期值得期待的重磅會(huì)議，前期略被市場(chǎng)忽視的順周期紅利板塊或重拾絕對(duì)收益與超額收益層面的配置價(jià)值。
　　紅利50優(yōu)選組合：組合近一年絕對(duì)收益5.69%，超額收益2.40%。近三月絕對(duì)收益4.20%，超額收益-0.89%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。