>> 華西證券-孩子王(301078)設(shè)立全資子公司加碼AI布局，打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產(chǎn)品孵化平臺-250309
| 上傳日期： |
2025/3/9 |
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| 889KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐晴,劉文正 |
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事件概述：
公司發(fā)布公告成立全資子公司南京智領(lǐng)未來智能科技有限責(zé)任公司，孵化AI伴身智能產(chǎn)品矩陣，推動AI在兒童及新家庭領(lǐng)域的落地。
分析判斷:
與國內(nèi)AI算力算法頭部企業(yè)全面合作，打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產(chǎn)品孵化平臺
根據(jù)公司公告，公司通過設(shè)立全資子公司從事AI人工智能等業(yè)務(wù)，按照“為兒童及新家庭提供一站式AI生活方式解決方案”整體定位，與國內(nèi)AI算力算法頭部企業(yè)全面深度合作，充分挖掘行業(yè)及公司優(yōu)質(zhì)海量垂類數(shù)據(jù)，打造面向母嬰、兒童、青少年領(lǐng)域的垂域大模型、超強(qiáng)育兒智能體以及若干個專業(yè)智能體、IP智能體，并打造母嬰童及新家庭AI伴身智能產(chǎn)品孵化平臺，基于“硬件技術(shù)池、智能體池、IP授權(quán)池、數(shù)據(jù)與專家池、Token流量池、渠道銷售池”六大資源池，通過資源整合、交叉創(chuàng)新，孵化一系列涵蓋衣、食、住、行、玩、學(xué)、情感陪伴、伴老等AI伴身智能軟硬件結(jié)合的產(chǎn)品矩陣并整合打造AI物聯(lián)網(wǎng)。同時，基于公司的數(shù)字化能力，研發(fā)全套與AI伴身智能硬件的控制交互、數(shù)據(jù)互通、數(shù)據(jù)存儲等核心功能相綁定的APP、小程序，作為硬件和流量入口并隨著智能體持續(xù)升級進(jìn)行不斷迭代，向訂閱式服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，從而使AI人工智能在兒童及新家庭領(lǐng)域落地生根，推動行業(yè)的變革和進(jìn)步。
公司渠道及數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢顯著，為AI技術(shù)落地提供應(yīng)用場景，助力產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型
在渠道端，公司擁有大型數(shù)字化直營門店超1000家，可為用戶提供有交互、有溫度的場景體驗，并為AI伴身智能硬件產(chǎn)品快速布局全國提供用戶喜愛的場景空間；在數(shù)據(jù)及內(nèi)容端，根據(jù)公司公告，公司擁有8,000多名專業(yè)育兒顧問，可為用戶提供更專業(yè)、更深度的服務(wù)；在技術(shù)端，2023年公司推出國內(nèi)首款母嬰垂類大模型KidsGPT，根據(jù)本地寶媽生活報道，孩子王“KidsGPT-AI育兒顧問大模型”在育兒、教育等方面經(jīng)過系統(tǒng)的垂類數(shù)據(jù)訓(xùn)練，已實(shí)現(xiàn)智能對話、智能繪圖、智能商品及服務(wù)推薦，具備了強(qiáng)大的母嬰專業(yè)知識輸出能力及用戶信息安全保護(hù)能力。根據(jù)孩子王微報公眾號，2025年2月，公司已完成了基于DeepSeek V3大模型的KidsGPT底座升級，部署成本及商品+服務(wù)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化。
三擴(kuò)戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，辛選合作持續(xù)深化
根據(jù)我們此前發(fā)布的公司動態(tài)報告《加速AI升級，三擴(kuò)戰(zhàn)略打開成長空間》，公司執(zhí)行三擴(kuò)戰(zhàn)略，即擴(kuò)品類（增加自有品牌及非標(biāo)占比、收購美護(hù)品牌幸研、增加中大童品類占比）、擴(kuò)賽道（與辛選合作成立合資公司鏈啟未來，直播業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著增量）、擴(kuò)業(yè)態(tài)（開放大店加盟，門店經(jīng)營表現(xiàn)出色），2024年以來已初見成效。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，公司2024年歸母凈利潤預(yù)計16,000萬元-21,100萬元，比上年同期增長52.21%-100.73%。我們預(yù)計公司在三擴(kuò)戰(zhàn)略的開端，未來通過堅定執(zhí)行三擴(kuò)戰(zhàn)略將實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)增長。我們認(rèn)為和辛選控股從股權(quán)、直播、供應(yīng)鏈、渠道等全面深度合作有望釋放業(yè)績增量，此次設(shè)立AI業(yè)務(wù)子公司延伸AI軟硬件業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步放大公司線上線下業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢，公司有望迎來估值業(yè)績雙擊。
政府工作報告明確將制定促進(jìn)生育政策，具體措施有望加速落地
根據(jù)界面新聞報道，2025年全國兩會上，國務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報告時指出，將制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼，大力發(fā)展托幼一體服務(wù)，并增加普惠托育服務(wù)供給；政府工作報告還提到，將逐步推行免費(fèi)學(xué)前教育。此次政府工作報告提到的"育兒補(bǔ)貼+普惠托育+免費(fèi)學(xué)前教育"組合拳，標(biāo)志著生育政策逐漸從“政策宣示”轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性支持，未來一系列支持生育措施有望加速落地。我們認(rèn)為新一代母嬰消費(fèi)群體對品質(zhì)的追求疊加鼓勵生育政策出臺有望為頭部連鎖母嬰企業(yè)發(fā)展提供新契機(jī)。
投資建議
我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.1、122.3、145.1億元，分別同比增長11%、26%、19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8、4.8、6.7億元，分別同比+71%、169%、38%。2024-2026年對應(yīng)的EPS分別為0.14、0.38、0.53元。按照2025年3月7日收盤價15.96元計算，2024-2026年對應(yīng)的PE分別為112、42、30倍,維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
1）門店擴(kuò)張不及預(yù)期；2）生育率持續(xù)下滑；3）行業(yè)競爭加劇；4）產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致品牌形象受損。
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