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上美股份業(yè)績(jī)預(yù)告高增，“聚焦+裂變”打法成型
　　本周（3月3日），上美股份發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67-69億元，同比增長(zhǎng)59.9%-64.7%；凈利潤(rùn)約7.5-8.1億元，同比增長(zhǎng)62.4%-75.4%。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于旗下科學(xué)抗衰護(hù)膚品牌韓束和中高端嬰童功效護(hù)膚品牌Newpage收入高增。展望后續(xù)，上美股份以“2+2+2”的品類(lèi)矩陣多維布局護(hù)膚、母嬰和洗護(hù)，核心品牌韓束“聚焦+裂變”打法逐漸成型，套盒爆品系列勢(shì)能延續(xù)，借助自播和商品卡實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)的良好平衡；同時(shí)借助X肽超頻系列（面霜、精華等）、閃充棒等大單品攻克天貓平臺(tái)，此外韓束多品類(lèi)布局，如韓束男士護(hù)膚、彩妝及身體護(hù)理銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼。母嬰品牌紅色小象和Newpage一頁(yè)則分別布局大眾母嬰護(hù)理和中高端嬰童功效護(hù)膚，實(shí)現(xiàn)人群的全覆蓋，其中Newpage憑借“醫(yī)研共創(chuàng)”模式積累了較高的用戶信任度，品牌銷(xiāo)售增速和盈利能力雙高。我們認(rèn)為高增本質(zhì)是公司把握住質(zhì)價(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)和抖音渠道流量紅利，以及研產(chǎn)深厚底蘊(yùn)的“三重共振”，近期積極深化產(chǎn)品規(guī)劃、品類(lèi)布局及品牌搭建，未來(lái)期待看到渠道和品牌的多面開(kāi)花。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：盒馬鮮生、京東MALL、高德美、韓束香氛、天貓美妝等
　　【盒馬鮮生】盒馬新財(cái)年將開(kāi)近100家鮮生門(mén)店。
　　【京東MALL】京東MALL北京雙井店預(yù)計(jì)6月18日開(kāi)業(yè)。
　　【高德美】高德美2024年凈銷(xiāo)售額達(dá)到44.1億美元，同比增長(zhǎng)9.3%。
　　【韓束香氛】上美股份旗下韓束將于2025年年底推出“紅運(yùn)香氛”系列。
　　【天貓美妝】2月天貓美妝銷(xiāo)售近70億元，防曬、香水等類(lèi)目表現(xiàn)較好。
　　板塊行情回顧
　　本周（3月3日-3月7日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收2150.43點(diǎn)，上漲0.96%，跑輸上證綜指（本周上漲1.56%）0.59個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第21位。零售各細(xì)分板塊中，本周專(zhuān)業(yè)連鎖板塊漲幅最大，2025年年初至今專(zhuān)業(yè)連鎖板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周若羽臣（+26.5%）、焦點(diǎn)科技（+16.7%）、紅旗連鎖（+13.8%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線一（傳統(tǒng)零售）：關(guān)注順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)積極變革探索，把握流量回歸機(jī)會(huì)的線下零售龍頭，重點(diǎn)推薦愛(ài)嬰室、永輝超市等，受益標(biāo)的百聯(lián)股份等；
　　投資主線二（黃金珠寶）：關(guān)注積極修煉內(nèi)功、具備基本面和估值修復(fù)彈性的黃金珠寶龍頭品牌，重點(diǎn)推薦老鋪黃金、潮宏基、周大生等；
　　投資主線三（化妝品）：關(guān)注深耕高景氣細(xì)分賽道、綜合能力不斷迭代的國(guó)貨美妝品牌，重點(diǎn)推薦毛戈平、潤(rùn)本股份、巨子生物、丸美股份等；
　　投資主線四（醫(yī)美）：關(guān)注受益醫(yī)美消費(fèi)恢復(fù)、盈利能力具備更強(qiáng)確定性的上游差異化醫(yī)美產(chǎn)品廠商，重點(diǎn)推薦愛(ài)美客等，受益標(biāo)的錦波生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。