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市場表現(xiàn)：上周醫(yī)藥生物板塊收益率為+1.06%，板塊相對(duì)滬深300收益率為-0.32%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第19。6個(gè)子板塊中，醫(yī)療服務(wù)板塊周漲幅最大，漲幅為2.63%（相對(duì)滬深300收益率為+1.25%）；漲幅最小的為醫(yī)療器械，漲幅為0.17%（相對(duì)滬深300收益率為-1.21%）。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：①3月4日，復(fù)旦大學(xué)類腦智能科學(xué)與技術(shù)研究院加福民團(tuán)隊(duì)在復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院、華山醫(yī)院成功實(shí)施全球首批共4例“三合一”腦脊接口電極同步植入臨床概念驗(yàn)證手術(shù)，截癱患者術(shù)后24小時(shí)內(nèi)恢復(fù)腿部運(yùn)動(dòng)，最快10天嘗試行走，初步證明了新一代腦脊接口方案的可行性?！叭弦弧憋B骨植入式腦脊接口微型設(shè)備預(yù)計(jì)不久后進(jìn)入臨床。②3月7日，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家獲悉，華為正式組建醫(yī)療衛(wèi)生軍團(tuán)。據(jù)悉，醫(yī)療衛(wèi)生軍團(tuán)將重點(diǎn)構(gòu)建AI輔助診斷解決方案體系，推動(dòng)醫(yī)療大模型在臨床場景的應(yīng)用。
　　周觀點(diǎn)：上周（3月3日至3月7日）AI醫(yī)療和創(chuàng)新藥標(biāo)的表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勢，A股熱景生物、貝瑞基因、艾迪藥業(yè)、安必平和華大智造等個(gè)股漲幅顯著。展望本周（3月10日至3月14日），A股醫(yī)藥行業(yè)發(fā)布年報(bào)的個(gè)股數(shù)量增多，同時(shí)“兩會(huì)”預(yù)計(jì)在本周閉幕，疊加華為組建醫(yī)療衛(wèi)生軍團(tuán)事件的發(fā)酵，短期我們認(rèn)為AI醫(yī)療主題仍將持續(xù)炒作，同時(shí)市場會(huì)逐步關(guān)注Q1業(yè)績較優(yōu)的格局，并且前瞻25Q2行業(yè)邊際變化（24Q2整個(gè)醫(yī)藥板塊營收同比-1%，其中醫(yī)藥流通板塊-2%，藥店板塊5%；若相關(guān)宏觀政策落地進(jìn)展順利，則25Q2醫(yī)藥整體行業(yè)有望迎來邊際改善）。中長期我們持續(xù)看好創(chuàng)新和AI醫(yī)療兩大投資方向，建議關(guān)注以下細(xì)分方向：
　　 AI賦能制藥研發(fā)：AI模型可模擬藥物分子與靶點(diǎn)相互作用，預(yù)測療效和安全性，加速新藥上市，建議關(guān)注晶泰控股、維亞生物、鴻博醫(yī)藥、成都先導(dǎo)。此外，我們認(rèn)為創(chuàng)新藥企業(yè)有望受益于研發(fā)效率提升，建議關(guān)注①商業(yè)化快速放量的創(chuàng)新藥企業(yè)，如信達(dá)生物、百濟(jì)神州、云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、康方生物、科倫博泰、再鼎醫(yī)藥、榮昌生物；②具備較高研發(fā)亮點(diǎn)的標(biāo)的，如澤璟制藥、諾誠健華、亞盛醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖、億帆醫(yī)藥等。
　　 AI助力降本增效&提升醫(yī)療就診效率：①第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)或因AI賦能加速成本降低，提升檢測效率，如金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷；②醫(yī)療服務(wù)連鎖機(jī)構(gòu)或因AI賦能，優(yōu)化患者就診流程的同時(shí)并提升服務(wù)質(zhì)量，如美年健康、愛爾眼科、固生堂、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖；③CRO研發(fā)服務(wù)，如藥明康德、康龍化成、凱萊英、藥明生物、泰格醫(yī)藥、普蕊斯、諾思格。④AI賦能醫(yī)療影像，如聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、萬東醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等。
　　 AI賦能基因多組學(xué)發(fā)展：通過強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和分析能力，AI可以對(duì)基因組學(xué)、轉(zhuǎn)錄組學(xué)、蛋白質(zhì)組學(xué)和代謝組學(xué)等數(shù)據(jù)，進(jìn)行多維度的分析和挖掘，揭示生物系統(tǒng)的復(fù)雜調(diào)控網(wǎng)絡(luò)，或?qū)?dòng)精準(zhǔn)診斷發(fā)展，提升多組學(xué)數(shù)據(jù)的需求，建議關(guān)注華大智造、華大基因、達(dá)安基因、諾禾致源、貝瑞基因等。
　　 AI虛擬醫(yī)生&醫(yī)生管理：北京兒童醫(yī)院推出首個(gè)AI兒科醫(yī)生輔助醫(yī)生工作，隨著AI加速發(fā)展，醫(yī)療機(jī)構(gòu)或?qū)⑼瞥龈鄬I(yè)的AI虛擬醫(yī)生模型，減輕就診壓力。建議關(guān)注平安好醫(yī)生、阿里健康、京東健康等平臺(tái)。
　　 25Q1業(yè)績有望超預(yù)期的企業(yè)：1）冬春流感季受益的流感監(jiān)測及藥品，如英諾特、圣湘生物、九州通（代理奧司他韋-可威）、東陽光藥、華潤三九；2）骨科耗材集采續(xù)標(biāo)且手術(shù)量回復(fù)增長，關(guān)注愛康醫(yī)療、康拓醫(yī)療。3）管理優(yōu)化標(biāo)的，關(guān)注哈藥股份，東阿阿膠，天士力，昆藥集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：改革進(jìn)度不及預(yù)期；銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；市場競爭加劇。