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【綜合分析】
　　新加坡現(xiàn)貨窗口成交活躍且價(jià)格高位，近端高硫現(xiàn)貨仍維持強(qiáng)勢(shì)，高硫現(xiàn)貨貼水于15美金/噸以上高位震蕩。近期關(guān)注俄烏局勢(shì)和美國(guó)制裁緩和進(jìn)度，短期內(nèi)俄羅斯燃料油對(duì)外供應(yīng)仍然受限，但仍需注意后期沖突緩和后的供應(yīng)突增風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)對(duì)墨西哥關(guān)稅政策變動(dòng)及新加坡強(qiáng)勁現(xiàn)貨價(jià)格背景下，墨西哥往新加坡高硫出口環(huán)比增長(zhǎng)，中期繼續(xù)關(guān)注墨西哥關(guān)稅變化及焦化投產(chǎn)影響。中東高硫出口整體維持穩(wěn)定，后期關(guān)注伊朗制裁風(fēng)險(xiǎn)。需求端，伊朗冬季發(fā)電需求回落，二三季度高硫發(fā)電需求預(yù)期樂觀。富查伊拉公布一月船燃加注數(shù)據(jù)，高硫船燃需求支撐穩(wěn)定。中國(guó)進(jìn)料需求受限，美灣對(duì)中東原料需求增長(zhǎng)。
　　低硫燃料油供應(yīng)維持充裕。Al-Zour及Dangote近期對(duì)外低硫出口物流量環(huán)比上行，且主要目的地均為泛新加坡地區(qū)，兩煉廠的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)帶來(lái)供應(yīng)的穩(wěn)定回升。Dangote汽油出口供應(yīng)的增長(zhǎng)預(yù)期威脅到歐洲汽油市場(chǎng)使其地區(qū)內(nèi)的FCC產(chǎn)能削減，額外提高低硫殘?jiān)偷墓?yīng)。中國(guó)近期保稅低硫產(chǎn)量下行，估計(jì)受到MGO配額分流的影響。需求端，無(wú)具體驅(qū)動(dòng)，各主要加注港船燃需求量且總占比下行。發(fā)電經(jīng)濟(jì)性不如天然氣背景下，冬季發(fā)電需求暫無(wú)明顯利好。
　　【策略】
　　單邊：觀望。注意成本端原油價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)及地緣風(fēng)險(xiǎn)。
　　套利：關(guān)注FU正套逢低做多機(jī)會(huì)。
　　期權(quán)：無(wú)(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))