>> 國泰君安-盈趣科技(002925)公司更新報告：股權(quán)激勵錨定高增長，業(yè)務擴張加速-250311
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
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| 800KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉佳昆,毛宇翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司推出員工持股計劃，業(yè)績考核指標彰顯發(fā)展信心，2025年業(yè)務擴張值得期待。
投資要點：
調(diào)整盈利預期，維持“增持”評級。公司獨有的UDM模式支撐高端制造研發(fā)能力，布局的高景氣賽道業(yè)務放量空間值得期待。考慮公司經(jīng)營近況，我們上調(diào)公司盈利預期，預計2024-2026年公司EPS為0.37/0.45/0.70元（前值0.33/0.66/0.82元），參考可比公司，給予公司2026年27.2XPE，下調(diào)目標價至19.07元，維持“增持”評級。
員工持股計劃推出，覆蓋高管團隊及業(yè)務骨干。公司發(fā)布員工持股計劃（草案），員工持股計劃通過法律法規(guī)認可的方式取得公司回購專用證券賬戶已回購的股份，規(guī)模不超過規(guī)模不超過1235.1780萬股，占公司總股本1.59%，其中參加本員工持股計劃的公司董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員擬合計認購份額對應的股份數(shù)占比為21.7%，中層管理人員及的業(yè)務骨干認購占比78.3%，本次持股計劃受讓價格為11.30元/股。
員工持股計劃錨定增長目標，彰顯發(fā)展信心。員工持股計劃考核年度為2025-2027年三個會計年度，業(yè)績考核指標為營業(yè)收入，2025-2027年目標值要求指標分別為2025年營業(yè)總收入不低于53.55億元，2025-2026年兩年累計營業(yè)總收入不低于110.67億元，2025-2027年三年累計營業(yè)總收入不低于171.36億元；2025-2027年觸發(fā)值要求指標分別為2025年營業(yè)總收入不低于44.625億元，2025-2026年兩年累計營業(yè)總收入不低于92.82億元，2025-2027年三年累計營業(yè)總收入不低于144.585億元。預計2025年至2028年員工持股計劃費用攤銷2453/2416/943/226萬元。
業(yè)務多點開花，擴張?zhí)崴佟?）電子煙：產(chǎn)品持續(xù)擴充，25年啟動放量，預計IQOS 2025年下半年通過美國PMTA認證，打開未來空間。2）汽車電子：產(chǎn)品線布局成功，涉及座椅控制、天窗控制等模塊，未來將在智能座艙領域取得突破，墨西哥基地助力業(yè)務深度合作。3）其他消費電子：電助力自行車逐步啟動馬達電機控制等核心零部件的生產(chǎn)；智能家居和智能寵物領域的產(chǎn)品開始量產(chǎn)。
風險提示：新業(yè)務擴張不及預期，行業(yè)競爭加劇等。
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